近日不少朋友談論環球投資，剛巧日前美國財經刊物《Forbes》，專題討論環球投資（InternationalInvesting），今日正好與讀者一談。
文中談到以環球投資來分散風險時，須注意的事項，其中一點頗值得大家注意。不少投資者為分散投資風險，把部份資金投資於海外的股票市場，很多時他們大都集中投資一些海外市場的大型藍籌股，取其較為穩健之故。原本這策略亦沒有甚麼問題，但隨着近年美股的影響力愈來愈大，不少美國以外的大型藍籌股的升跌，也極受美股左右，好像當美股下挫時，香港及歐洲等股市亦難免受到拖累，於是便失去了投資海外股市來分散風險的效用。
該期的《Forbes》舉出一個頗有趣的例子，在過去10年美國S&P500指數的每年平均回報為11.3%，而波幅則為15.7%，假若投資者為分散風險而把50%資金投資於S&P500指數，及50%資金投資於大摩的歐洲及遠東地區指數，這策略的結果是，風險差不多沒有減低，但投資回報卻大為下降至7.6%，可見這分散投資策略，真有點得不償失，風險沒有減少，但回報卻失去了一截。
至於解決方法，當考慮投資香港以外股票市場來分散風險時，宜考慮非國際性大型藍籌股，即一些中小型股份或基金，因它們受美國股市的影響相對較少，可達到分散風險的效果。
該期的《Forbes》亦有談到，投資中國時，便不宜忽略大珠三角，包括廣州、深圳及香港，因大珠三角已佔中國經濟的10%，及中國海外貿易的30%，在這一區的受惠股份中，它便介紹了合和（054）及長實（001），
另一方面，文中引述90多歲高齡的著名投資專家鄧普頓（SirJohnTempleton）的一項投資策略。該投資策略名為"PrincipleofmaximumPessimism"（可譯為最大悲觀投資法）。
不少投資者會問哪個市場或哪類股份較吸引，來作投資決定。但鄧普頓認為，投資者真正應要問的是哪個市場及哪個行業表現最差及最不吸引，並考慮把資金投入該表現最差的市場及行業。（"Don'taskwhichmarketsorsectorslookattractive,askwhichoneslookawfulandinvestyourmoneythere."）
鄧普頓的策略頗有道理，因為盈利前景秀麗及市場看好的地區及股份，大都不會太便宜，並可能已累積頗大升幅，真正投資價值不高，反而一些被市場一致看淡的地區及股份，可能因而已累積頗大跌幅，已將不利因素反映，分分鐘已跌「過籠」，有一定投資價值！
順帶一提，附圖乃過去12個月（03年7月9日至04年7月9日）港股（恒指）、美股（S&P500）、日股（日經225指數）及倫敦股市（富時100指數）的走勢比較，顯示港股跑贏了12個月，不知未來12個月能否繼續跑贏？
譚紹興
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