自美國加息1/4厘後，市場人士普遍認為加息周期已正式展開。在這個大前提下，許多投資者有意把投資組合「改頭換面」，例如大量減持股票和債券，甚至把全部資產變成現金。我們認為這並非明智之舉，並相信最佳的對策仍是保持長線視野，妥善分散投資。
首先，每位投資者的背景不盡相同，這包括了年紀、投資目標、風險承受能力、家庭負擔和工作穩定性等方面的差異，因此每個投資組合均須因應投資者的背景而「度身訂做」。而為了平衡風險與回報，必須兼持股票和債券，即使退休人士的投資組合亦不例外。
股票和債券的應佔比重乃因人而異，但多項研究證明，資產調配比重，對能否達成長線投資目標起着最關鍵的作用。除非有特別原因，否則，投資者一經制訂資產調配計劃後，便不應貿然作出更改，尤其不應因短期市況而把它「改頭換面」。
從長線投資角度看，息率升跌只是投資期內的插曲，是影響投資表現的其中一項因素。更重要的是，即使在加息周期，各類資產的表現亦不一定與人們的猜想完全相同。
以債券為例，大家皆存有加息會令債券跌價的觀念，但實際跌幅及表現如何，我們不妨回顧1994年的情況。當年聯儲局把聯邦基金利率由3%加至6%，而雷曼兄弟美國整體債券指數年內的跌幅僅為2.9%，但到了1995年，該指數卻回升了超過18%！
債券的另一特點，是無論息率何去何從，它仍能持續提供收益，為債券基金價格提供穩定作用。債券基金不但透過兼持各類債券來抗衡息率波動所帶來的影響，更有每月或每年派息類別供投資者選擇。投資者倘能把有關股息收益以再投資方式認購基金單位，便可藉着成本平均法，有機會於債券基金價格回升時，享有更佳回報。
然則，投資者是否應單取債券而放棄股票？答案是「不」。
我們過去已指出，加息並非必然會扼殺股市。事實上，今次聯儲局加息，其中一個原因是美國經濟增長強勁，為免通脹失控，故須防患於未然。這對股市是好消息──經濟增長強勁，通常意味着公司盈利可顯著上升，而公司盈利是推動股價的基本因素。
某些投資者認為，只須因應市況變化而作出資產調配，便可爭取最大回報。但這卻是知易行難。眾多研究顯示，嘗試猜度市場而押注的投資者，普遍會折翼而歸。
舉一個例子，假設兩名投資者於1974年把1000元投資在標普500指數，截至2003年底，其中一名投資者因猜度市場走勢而多次進出，以致錯失了期內表現最佳的10個月。結果，長線持有的投資者，總回報高達31647元，而多次進出市場的投資者，所獲得的總回報便跌至10045元*。
事實上，短期市況存在着太多變數，尤其我們現時面對的政治、社會和經濟環境錯綜複雜，短期市況甚難掌握。以加息為例，假設加息周期現已開展，但未來息率的調升次數和幅度仍是未知之數，而其他許多因素包括通脹、失業率、油價，以至恐怖襲擊等，均可能左右息率走勢。倘若小部份評論員預測準確──美國經濟明年急轉直下，美國反而有減息可能。
作為長線投資者，最重要是保持妥善的資產分配，在資產組別內分散投資，同時鍥而不捨地進行定期投資計劃，利用成本平均法來降低風險，並讓時間發揮複息增長的威力，切勿因短期因素而貿然更改投資策略，以致墮入「息魔」的陷阱。 富達基金（香港）有限公司
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*資料及數據分別由TheStrategicAdvisers,Inc.及IbbotsonAssociates提供，而稅收及股息投資並沒有計算在內。
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