受到部份企業發出盈警的影響，加上油價升至5周高位，令美股上周持續滑落，幸上周五通用電器業績理想，令大市略為回穩。本周將有更多重要企業公布業績，市場一般預期會相當理想，但股價會否在好消息公布後回吐是大家所關注的問題。
港股去周表現反覆，一周微跌17點，市場焦點則在新股招股反應及政府所發行的債券詳情。
先說政府發售200億債券的詳情，零售部份分2年及4年期，2年期債券票面息率2.13厘；4年期債券票面息3.38厘。每張債券面值5萬元，每半年派息一次，現已開始接受市民的認購登記，本月21日定價，26日在港交所掛牌。
一如上次「五隧一橋」的做法，雖然發售網包括了本港所有零售銀行及證券行，但政府再一次忽視透過證券行發售債券的地位，無論是發布會或是給予認購者的招售文件皆沒有認真顧及證券商，文件中亦只寫着可透過香港結算及中央結算系統/託管商參與者來申請。但想問一下，有多少投資者知道香港結算及中央結算系統/託管商參與者即等於各大小證券行？
在先天不足的情況下，投資者大多只會利用銀行作為認購的途徑，就算證券行花多大力氣在宣傳上，讓大家知道在證券行也是一種申請的途徑，但往往亦只是事倍功半，無論是對證券商或投資者都不公平。
除了官債外，新股亦是市場焦點。雖然此批新股的號召力不及先前幾隻，但亦不乏有大量捧場客的股份，聯泰（311）就是其一。集團的核心業務是以OEM方式生產成衣，亦加入各種供應鏈增值服務，為客戶提供一系列服裝供應鏈的整套服務。由於集團歷史悠久，業務清晰，吸引了大批投資者認購，超額達200多倍，成為近期超額最多的一隻股份。
但如大家對新股沒信心，但看好成衣股，冠華（539）是另一好選擇。冠華剛公布截至04年3月底之業績，成績上佳，從盈利狀況來看，冠華絕對較聯泰優勝，自02年以來，冠華純利率已超過聯泰，主要由於後者在行政上的開支相對較高，從而損害期內純利。再從盈利狀況、業務發展方向來看，冠華風險亦相對較低，我們建議現價吸納作中長線持有，目標3.85元。
連敬涵
信誠證券聯席董事
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