東強電子（615）去年4月至9月急升兩倍之後，去年9月至今，大部份時間股價波幅不大，估計牛皮局面暫時仍會持續。
■03年（12月年結），集團營業額46.23億元，增6.3%；純利9017萬元，急升50%，每股盈利由0.136元增至0.198元。東強的主要業務是產銷汽車電子產品、家居娛樂產品等。前者去年營業額20.14億元，增31%，分類經營盈利由3442萬元大增至8668萬元。家居娛樂產品部門去年曾改組，產品面對激烈競爭，營業額26.78億元，微降5%，而分類經營盈利則由7379萬元下降至6395萬元。業務比重較輕的網絡資訊業務仍然虧損，但已由1554萬元降至794萬元。
■去年純利大進，與改變會計政策有關。會計估算變動的影響少撥折舊準備2989萬元，若仍沿用舊有政策，則去年實際業績增長較為溫和。改變會計政策的結果，是去年折舊準備6917萬元，反較02年下降22%。其他對純利有一定左右作用的項目有：1稅項由202萬元激增至2408萬元；2呆帳準備由414萬元增至856萬元；3研究及開發成本由3776萬元大增至5189萬元；4陳廢存貨撥備由757萬元降至123萬元。
■東強的產品以歐洲市場佔最大，佔營業額47.5%，其次美國佔34.7%。歐元強勁，對東強歐洲業務有利，但不少歐洲定單以美元計算，所以實際因滙價變動的得益並非如表面看來的強勁。然而，歐洲買家因歐元上升，付出成本較低，落單態度亦會較為積極。
■東強去年10月以每股0.96元配售6500萬股，股數增加15%，將使今年每股盈利有攤薄。04年盈利預測1.05億元，增16%；每股盈利0.206元，微升4%。現價1.02元，往績PE5.2倍，預期4.9倍。
■03年底，每股帳面NAV1.41元，股價有折讓27.6%。現金減借貸後，借貸淨額不足2300萬元。
●東強暫乏盈利再激增動力，現價不過不失，若大市出現波動，東強股價低於去年10月配售價0.96元，則不妨酌量收集。
何車