理文造紙（2314）發表上市後首份業績報告，符合市場預期，亦較招股時估計高出14%。
截至今年3月止年度，理文造紙盈利2.85億元，較上年度增長33.7%，每股盈利40.7仙，由於在去年9月才上市，故只派發末期息10仙。
理文造紙在發展中，去年營業額增長65%，內銷增180%，外銷增長27.7%，以外銷為主，佔比重58%。
去年毛利率由26.5%降至22.2%，是原料價漲及一條生產線在試產的影響，原料主要為廢紙及木漿，約佔90%及10%，前者受海外運費上升所影響，後者則受油價所影響，已計劃於海外成立廢紙收集公司，並與船公司合作，於空檔時將廢紙運往內地，以期節省運輸成本。
理文造紙上市時，已有相當發展計劃，原來只有4條生產線，年產量65萬噸，第5條生產線已於今年初投產，而第6條生產線將於9月投產，屆時年產量將達120萬噸。
理文造紙生產包裝用紙，包括牛皮箱板紙及瓦楞芯紙，國內產量雖不少，仍須倚賴進口，以補足需求，03年進口包裝用紙已超過250萬噸，證明仍有發展空間。
為此，理文造紙已訂下發展計劃，繼續增設第7條及第8條生產線，第7條年產量為40萬噸牛皮箱板紙，已於東莞購入所需土地，亦已訂購第7號造紙機，將於明年下半年投產，而第8條生產線將於06年投產。
理文造紙去年9月上市集資7.49億元，除部份用於償還債務外，均用於發展，而發展持續，資金需求龐大，已於今年4月配售集資8億元（其中約4.5億元由大股東認購），而第7號造紙機投資約為5億元，該項集資利於發展，大股東認購，也反映對理文造紙前景的信心（上市價4.17元，配售價6.745元），經此安排，連同正常現金回流，相信可以應付計劃中的資本需求。
預期理文造紙未來3年持續有強勁增長，展望審慎樂觀，上市不足1年，已成為基金股，現價6.95元，PE17倍，息率1.4厘，雖然今年將受上市攤薄延續及配售所攤薄，PE已可降至15倍，明年更降至11倍水平，可候低吸看中線。
齊明