政府日前公布200億元發債計劃，並於昨日起推出2年及4年期組別的債券供公眾認購。官債會效法目前一般零售債券每半年派息一次的做法，其中2年期的債券的息率為2.13厘，而4年期的債券的息率則為3.38厘。以每手5萬元面額為例，認購者每半年可獲派500多及800多元，雖然並非十分吸引，但仍勝過把款項存放在銀行。
當然，不少投資者或會拿投資債券和投資股票相比較，但這個問題我已在周初時和各位投資者分析過，在一個完整的投資組合中，債券其實具有平衡風險的作用。事實上，3間評級機構分別給予官債相等於本港主權評級的信貸評級，其中標普給予美元及港元票據A+及AA-評級、穆迪則給予A1及Aa3評級，而惠譽國際給予的級別分別是AA-及AA+，由於官債的評級正面，故此買官債收息和存定期收息的風險其實相約，所以投資官債絕對有平衡風險的作用，而投資者亦不妨以存款的回報率，作為應否投資官債的參考數據。
無可否認，當利率趨升時，投資債券的吸引力的確會隨之下降，但投資者買入2年期的官債，只要持有至到期日，便不需要太過着緊息口對債券價格影響的因素，因為債券價格的上落，根本不會影響投資者的利潤，所以投資者最終要考慮的，反而是債券本身利率是否吸引，以及港元利息在未來2年會調升多少，最終會否升越債券可供給的利率，這才是重點。
其實，現時市場預期美國今年內加息幅度應不會超過3/4厘，而隨着上月底加息1/4厘後，美息在今年內最多只會上調多半厘，但由於港息在之前美息調減時未有全面跟隨，故此不少分析均認為美息要上調超過半厘，港息才有上調壓力。
至於明年美息的走勢，市場現時分歧仍大，因為美國就業市場仍未穩定，加上美國的按揭及貸款市場仍然十分活躍，如果美息上調的幅度太大，最終可能會打擊復甦中的美國經濟，故此，雖然市場仍然未有共識，但普遍相信聯儲局應會在明年將美息上調1厘左右，換言之，由現在至明年底，港息跟隨美息上調1.25厘的機會最大。以現時港元3個月期及半年期的存款利率分別約為0.455%及0.825%計算，就算港息在未來年半真的上調1.25厘，港元半年期之內的存款利率仍會低於2年期官債的利息，就算9個月或1年期的定存有機會高於官債利率，但亦可能會是1年後才出現的情況，換句話說，官債頭1年的利息仍然會較定存為高，萬一市場出現變化，定存的利率最終仍可能未及官債理想。基於風險的考慮，如果投資者中有多餘而又不急用的金錢，實在不妨將部份投放在官債中。
陳永陸