國內汽車企業傳來喜訊，駿威汽車（203）與本田合作的合營公司，上月汽車銷售較去年同期急增82%，較5月份大升53%。汽車股頹風一掃，駿威與慶鈴汽車（1122）升幅最大，達8%。汽車股有勢，留意短炒中航科工（2357）。中航科工昨收0.97元，升4仙。
■中航科工是汽車企業，背景與業務較為獨特，前身隸屬「中國航空航天工業」，經多次改組而衍生，現由「中航二集團」控制，業務除了產銷「微型汽車」（招股章程英文名詞為mini-sizedvehicle）外，亦產銷飛機。汽車方面，中航科工是中國四大微型汽車生產商之一，「四大」在微型汽車市場上共佔99.1%。又以不同方式與海外汽車生產商合作，合作夥伴有日本鈴木與三菱。飛機方面，中航科工生產直升機、教練機、農林飛機及多用途飛機，亦供應航空零件，主要售予政府及透過中航集團出口外銷。
■03年（12月年結），中航科工營業額150.66億元（人民幣．下同），增33%；純利4.52億元，增14%，每股盈利由0.13元增至0.134元。產銷汽車營業額124.81億元，分類經營盈利（未計利息、稅項等開支）5.97億元；飛機營業額25.85億元，分類經營盈利2.81億元。
■04年，中航科工的微型汽車業務估計會有壓力，但去年新推出的經濟型轎車銷售良好，收益增加；產銷汽車發動機增長迅速，去年產量高達42.6萬台，大增28.3%，今年持續理想；飛機業務毛利率較汽車為高，去年增長37%，今年繼續強勁；去年利息開支高達2.1億元，上市集資後，估計利息開支下降。預測盈利5.80億元，增28%。股數增加，每股盈利則由0.134元降至0.125元（0.118港元）。現價往績PE7.7倍，預測8.2倍。
■國內汽車市場競爭激烈，中航科工未來增長動力，主要來自飛機業務。航空服務營運商與國內政府機構，對航空產品需求不斷增長；旅遊業快速發展，西部大開發的實施，民航改革的深化，令中國航空運輸市場增長冠全球；石油企業、交通、林業、海關、醫療等對直升機的需求，日益殷切；中航科工亦打開了亞洲、非洲與南美洲的市場。國內航空公司航線調整令支線飛機（例如70座位以下的飛機）需求大增。中航科工是中國唯一具有規模生產能力直升機的製造商，及主要飛機製造商之一。
●中航科工並非單純的汽車企業，飛機業務佔經營盈利總數32%（即屬32%「飛機股」），未來比重將不斷上升。
這方面獨特的業務（本港唯一有生產飛機的上市公司）應使中航科工享有較高的市場評價。現價0.97元，較去年底掛牌後最高價1.87元下瀉一半，調整已深，估計浮水（招股價1.20元）之期不遠。
何車