地產股個別突出，上月21日推介的遠東發展（035），推介10日由1.21元升上1.56元，升幅29%。上月14日推介的盈科大衍（432，前名「東方燃氣」），則由2.375元回落至2.275元，昨日成交金額1582萬元，增逾5倍，似進入狀態。
■盈大目前的盈利主要來自貝沙灣計劃，貝沙灣計劃到07年（3月年結）發展告一段落，07年以後可能青黃不接的疑慮的確存在。不過，公司行政總裁李智康兩周前已急不及待披露將於今年末季始公布的地產大計，電話機樓改建商住大廈，樓面逾100萬方呎，市價計逾40億元。未來機樓改建大計，資本值逾40億元，對市值僅40.13億元的盈大來說，是一個大數目。以利潤保守佔3成計算，可令盈大07年以後的兩年每年獲利6億元，令PE維持於6-7倍的低水平。未來機樓大計，可釋07年以後青黃不接疑慮。
■盈大現時盈利主要來自貝沙灣，去年出售貝沙灣單位，因為售價較低，只略有微利。依照電訊盈科（008）將物業注入盈大的協議，今年5月11日落成物業的得益，歸電盈所有，以後則歸盈大。05年（3月年結），盈大來自分享貝沙灣的盈利估計達10億元，扣除利息及其他開支，預測純利8億元，每股0.45元。現價2.275元，預期PE低至5.1倍。06及07年，預測每年盈利仍逾8億元，仍然來自貝沙灣，08年及09年有新的盈利來自電話機樓改建，未來5年低PE不致走樣。
■盈大月前大改組後，股數增至17.64億股（已調整10股合1）。電盈原持有16.48億股（佔93.42%），4月底以每股2.65元配售其中2.37億股，持股量減至14.11億股（佔79.99%），將須再減持5%，以便公眾持有量逾25%。減持寬限期已過，再獲寬限，遲早完成。5%盈大只值2.33億元（以早前配售價2.65元計算），市場壓力有限，2.65元可作為配售的參考價。
●電盈與國內網通合作，方式可能包括出售本港固網，若然如此，盈大對電盈的重要性更大，電盈「湊大」盈大的誘因將更明顯。近期地產股氣氛轉佳，有利盈大股價。以配售價2.65元以下持有盈大，做贏家的機會多過做輸家，目標價是2.65元加百分之若干。電盈再配售5%盈大股份一旦完成，盈大升勢料將較惹人注目。
何車