幾經辛苦終於找到早前本欄所提及的「將士迷你債券」的招股書。因為這隻債券的回報是與信用相連的，因此最有趣的地方，就是招股書上面所載的有關「信用相連」的定義──怎樣才會被界定為信用事件，使債券的回報受到影響？
首先債券掛鈎的公司是和記黃埔（013）。而債券的年期至2010年，分為美元港元兩種，而息率亦分別為浮息與定息兩種，因此共有ABCD四隻不同債券供投資者選擇。利息每半年派發一次，但假若期間與債券相連的和記黃埔出現信用事件的話，債券發行人便會停止支付利息。
有關信用事件的定義簡單歸為三類：
1.公司倒閉——以現在和黃的實力來看，出現這種情況的機會很微，而和黃的穆迪評級是A3級，標準普爾的評級是A-，都屬於投資級別的，因此還息還本的能力都是非常之強。唯一令人憂慮的是兩家評級機構所給予的前景展望都是負面，亦即評級有機會被調低。
2.難以還款——指公司在寬限期過後，也不能償還利息或本金。只要所牽涉的金額超過100萬美元，會被界定為信用事件。
3.債務重組——所牽涉的金額若超過1000萬美元的話，便會被界定為信用事件。是削減所付利息或息率、削減所付本金、延遲還款，以及改變原本還款的貨幣或還款的組合等，均屬於債務重組事項。
根據和記黃埔的現況來看，最大的風險是3G業務持續虧損。而依照上述3項信用事件定義來看，出現倒閉的情況的機會不大，反而後兩項尚有機會發生。投資者要衡量風險，才決定應否買這種債券。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授