美國股市上周反覆偏軟，拖累其他地區股市下跌，上周美股的跌勢大致上是在美國調高利率後才出現。美國聯邦儲備局大約在上周三美國時間2時半宣布調高利率1/4厘。消息公布後，美股逐步止跌回穩，當日美股最後以上升22點收市。美股真正的跌勢是在調高利率後的翌日（即上周四）才出現，當日杜指曾一度急挫180點，連10200水平亦差點失守。
上周美股整個下跌過程頗為有趣，基本上是由多間大行相繼調低美國上市公司的盈利前景所引發的，並非純因美國利率上調所致。上周四，美國大型飛機製造商波音（Boeing）被大行調低投資評級，繼而大型半導體製造商英特爾（Intel）亦被調低評級，跟着而來的便是Yahoo也被調低投資評級。由於多間美國藍籌公司相繼被降低評級，隨着其股價下跌，亦觸發了美股的下挫。
有趣的地方在於這些大行遲遲不調低公司的盈利評級，偏偏在7月1日齊齊公布，某程度好像是讓機構投資者整理了投資組合的半年結後才一同發難，真可謂「巧合」。
另一方面，近日美國的金融類股份沽壓漸增，首先是WashingtonMutual，美國最大的屋宇按揭公司之一（註：早前曾傳出滙控（005）有意收購），上周公司宣布因加息帶來負面影響，因而調低其2004年的盈利預期，觸發市場拋售，引致股價大幅下挫。
繼而出現問題的便是CommerceBancorp，據報道，其高層可能因貪污舞弊而遭起訴，遂觸發其股價暴跌。
隨着市場開始意識到美國利率上升周期來臨，美國金融類股份漸成為沽售對象，正如S&P的銀行股指數（S&PBankIndex）已逐步落後於大市。估計美國的銀行股持續偏軟之情況，最終會影響到在港上市的滙控走勢。
此外，踏入7月，又到美國上市公司公布第2季盈利的時候，雖然盈利公布的高峯期在本月中才開始，但大行調高調低公司盈利預期將在短期陸續發布，估計未來數周，美股將頗為波動。
港股方面，恒指在過去25個交易日，基本上是在11750至12450點波幅區內徘徊，此乃年初至今的一個較長窄幅橫行區，若以保歷加通道來看，港股橫行之勢更為明顯，正如附圖所示，恒指的保歷加通道在6月中已大幅收窄，近日漸演變為一橫行通道，通道之闊度由11812至12480點，由於DMI內的ADX持續下降，反映大市短期之動力及波幅不會太強，相信港股仍將持續在11800-12480水平內橫行。
譚紹興
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