上周不少基金經理剛完成半年結，以指數表現計，恒指仍然較年初下跌2%左右，國企股更因為宏觀調觀而下調超過15%，若投資者由年初持有股份至今，整體表現不算太好。
不過若果以較樂觀的角度來看，由於港股在4月出現了較「健康」的調整，指數回落至較低水平，令未入市或打算加磅的投資者在下半年有較大贏面。
筆者預期，在石油價格經已跌離40美元水平的情況下，以及中國主要官員指宏觀調控開始見成效，短期內港股應該有回升機會，不過，相信股市要急升至今年高位則機會未必太大，特別是年底時仍然有較多未明朗因素，包括美國總統大選，以及國內宏觀調控能否達預期效果，都會左右港股走勢。
美國聯儲局終於在上周三晚調高聯邦利息四分一厘，開始扭轉低息環境。
雖然在加息後可以消除市場對息口的不明朗因素，理論上對美股及其他地區股市均帶來利好刺激，不過亦有部份投資者擔心美國一旦開始加息，息口便會進入上升周期，最終影響到企業的盈利能力，以及美國的經濟穩定，特別是早前有不少資金在低息環境中流入地產市場，令美國西岸及加拿大等地之地產市道出現近兩年的持續牛市，現時息口一旦向上，會令資金加快流返短期的貨幣市場外，亦增加置業者的負擔，對美國地產市道及股市未必有利。
早前曾有報道指，英國房地產市場可能會出現泡沫爆破，尤其是當全球息口走勢趨升下，早前炒得愈高的地區會愈危險。
美國亦正因為同樣存有這個一觸即發的炸彈，聯儲局在之後議息時相信會更為審慎。部份美國經濟師預期，今年息口若維持在兩厘樓下，對企業盈利及股市走勢之影響仍然很微，若果每次按四分一厘的幅度加上去，聯邦基金利率由現水平1.25厘升至兩息，美國息口今年仍然可以有3次的加息空間，預期美股走勢亦會因這3次加息機會而受阻。
彭偉新 御泰證券企業服務部經理
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