美麗華（071）繼續出售美國加州土地，並帶來相當利潤，年報預料去年業績將較前遜色，結果仍可增長12%。
截至今年3月止年度，美麗華盈利2.5億元，較上年增加2670萬元，每股盈利43.4仙，中期息已派13仙，末期息將派20仙，全年股息33仙，只與上年相同，股息佔盈利比率由85%降至76%。
去年出售加州土地640畝，套現4.2億元，獲稅前盈利9769萬元，上年度則虧損1843萬元。
物業投資的收益為首要，毛租收入則減6.7%，美麗華商場出租率85%，收入稍跌，寫字樓出租率稍低於上年的85%，租金收入則跌12%，諾士佛台出租率96%，收入升10%以上，酒店商場租金收入穩定，出租率維持於97%，上海美麗華花園寫字樓商場租滿，並出售多個寫字樓單位，看來整體租金收入下降，相信是售出寫字樓較多，業績貢獻則增150萬元至2.64億元。
美麗華酒店去年受沙士影響，貢獻減少1950萬元至9069萬元，或相當於減幅17.7%。
飲食業務虧損370萬元，與上年相似，旅遊業務虧損擴大至1076萬元，較上年增加1.3倍，聯營的酒店及飲食業也有虧損，並需要作出減值1275萬元，另外，為待出售物業減值2438萬元，來源不明，若源自加州土地，則所餘土地的利潤成疑，或許是當年整理土地開支的撇數！
美麗華收回戲院場地，並連同部份商場，改建為諾士佛階36000方呎，與諾士佛台結合，將使今年租金收入增加，酒店出租率轉佳，租金亦提升，是兩項可使今年業績增長的來源，主席報告亦預期今年業績較佳，以此觀之，相信加州土地仍有類似貢獻，目前可發展土地約500畝。
若加州土地售清，每年將失去相當利潤，亦減少現金來源，去年盈利增而股息只是維持，相信是遷就未來的盈利，以美麗華的作風，當不希望減派股息。
美麗華現價7.45元，PE17.1倍，息率4.4厘，資產折讓34%，現年或有增長，估計幅度不大，PE不易明顯下跌，息率可以維持，雖則息率不差，但增值程度已受PE限制，相信恒發（097）對此視作長期投資，已無特殊策略，交投疏落，不作考慮。
齊明