近期原油價格徘徊於37至38美元一桶，由早前高達42美元一桶顯著回落，周一晚更因伊拉克政權提早移交而一度跌低於36美元一桶。其實高油價除了是由於市場憂慮中東局勢而出現溢價外，亦受原油需求不斷上升支持，現時需求增長最快的國家為中國。投資者可能即時聯想到石油股，但其實石化股亦是不錯選擇。
鎮海煉化（1128）為質素較佳的石化股，03年度純利上升11.8%至10.9億元人民幣，原油加工量上升14.1%至1360萬噸，各類產品共1280萬噸，上升12.7%，當中汽油及柴油產量均居國內第一。雖然去年原油價格已持續上升，但煉油邊際利潤卻上升8.4%至4.88美元一桶，主要是由於成品油平均售價按年上升接近19%至每噸1792元人民幣。另外，每單位成本亦因生產規模上升而下降5.8元人民幣。期內，汽油及柴油生產量分別達231萬噸及532萬噸，產量均於國內排行第一。
原油價格於過去數月於高位徘徊，因此中國法改委已於5月中調高柴油每噸出廠價，鎮海煉化亦已即時調高汽油售價3.2%至每噸3240元人民幣，柴油則調高6%至每噸3340元人民幣，售價獲調高有助於集團維持邊際利潤。相信今年汽油及原油產品價格會於高位徘徊，當然亦會受制於國內規定售價。
至於加工量方面，集團1至5月共加工原料油678萬噸，平均每月加工原料油為135萬噸，計劃7月份加工原料油達140萬噸，較6月份增加約7%。由於國內發電及交通運輸對汽油及柴油需求仍大，預計未來數月加工量會持續上升，即使以每月135萬噸加工量計，鎮海煉化全年原油加工量都會可增長19%。近期原油價格回落可紓緩集團邊際利潤的壓力，只要油價不在40美元一桶以上徘徊，則有利於鎮海煉化今年業績。
鄧聲興
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