中國鋁業(2600)持有71.43%的國內A股山東鋁業(滬600205),昨日由10.97元(人民幣.下同)升上11.81元,升幅8%,成交倍增至710萬股,金額逾8000萬元,幾乎是中鋁一半。山東鋁業異動,短炒中鋁贏面大。
■山東鋁業急升的背景新聞,是昨日開市前發出通告,指今年4月發表首季業績通告時,預期04年上半年純利按年「增幅50%以上」,現時改為「短期增長100%」。生產經營情況正常,銷售與貨款回收良好。
■03年(12月年結),山東鋁業純利5.23億元,大增233%。中鋁純利35.52億元,來自山東鋁業的盈利只佔中鋁盈利總數的11%,比率非常低。山東鋁業今年(上半年)盈利增長強勁,對中鋁增長的貢獻比例仍然有限,然而,山東鋁業的業績強勁,亦可意味中鋁其他產鋁成員公司,業績亦將十分理想。
■中鋁是全中國唯一的氧化鋁生產商,業務是生產氧化鋁(Alumina)與原鋁(Aluminium),氧化鋁透過電解變成原鋁。中鋁來自氧化鋁與原鋁的經營盈利,是6.1比1(去年),因此氧化鋁價格的變化,對中鋁業績影響非常重大。山東鋁業昨日通告的一項訊息,非常重要,就是現時氧化鋁的每噸售價仍為4300元,含稅。中鋁去年氧化鋁的平均售價只是每噸2400元,儘管是不含稅價格,亦可推斷中鋁今年產品售價將大幅上升。
■Bloomberg綜合證券商預測,中鋁04年每股盈利0.547元(0.515港元),增61%,相信偏向保守,本欄預測增長70%至0.578元,現價4.125元,往績PE12.9倍,預測7.6倍。
全球最大鋁廠美國Alcoa,往績PE24.9倍,Bloomberg綜合預測04年PE17倍。中鋁遠較Alcoa便宜。中鋁內資股當作H股,市值是455.8億港元,而Alcoa則是2229億元,中鋁市值是Alcoa的20%,去年純利則是Alcoa的48%。
●山東鋁業發表的訊息,對短炒中鋁有利。QDII傳聞快將出台,若成事,又是對中鋁有利。
中鋁中線投資,以AlcoaPE打6折計,見5.50元。
何車