莎莎國際（178）業績佳，股價創出自由行以來最高價，而日來升幅亦大，高位有相當獲利回吐，形成反覆。
截至今年3月止年度，莎莎盈利1.51億元，較上年度增加8280萬元或121%，每股盈利11.9仙，已派中期息及特別股息3仙，將派末期息及特別股息9仙，全年股息共12仙，較上年度增加1倍，上年度錄有出售附屬公司虧損及投資物業貶值1548萬元，若作出調整，去年增長則為80%。
莎莎去年上半年度（4月至9月），營業額只有7.85億元，盈利4866萬元，當時受沙士影響，而自由行於7月開始實施，業績較低，下半年度營業額達10.98億元，較上半年增近40%，盈利則為1.023億元，較上半年增加1.1倍，全期受惠於自由行，以致業績激增。
莎莎業務的化妝品銷售，不限於港澳亦涉及台灣及南亞地區，也經營美容及健美中心，台灣業務只有微利，南亞地區虧損雖減，仍達184萬元，美容及健身中心已由虧損3385萬元減至179萬元，業績的增長，主要來自港澳的銷售增加，以及美容及健美中心虧損的減少。
化妝品銷售額17.16億元，較上年度增長15.5%，而業績貢獻則增45%至1.73億元。去年因歐元上升，成本價高，毛利率已稍降，但經營批發及零售業，大部份支出是固定，生意愈多，增長愈大，莎莎銷售的化妝品，內地旅客所佔比率約35%，平均每宗交易500元，若使用銀聯卡者，每宗交易更達1000元，這種形勢早可預料，而業績仍稍高於市場預期。
今年度首3個月（4至6月）銷售額高於去年同期50%，是去年受到沙士打擊的對照，當時亦未有自由行，但升幅也是理想，莎莎的主力是香港業務的發展，已計劃增設分店。
旅遊發展局資料顯示，自由行首年（去年7月至今年6月）內地旅客已逾800萬人次，預計04年全年將逾2000萬人次，是莎莎展望樂觀的理由，內地旅客對化妝品特別鍾愛，利於莎莎。
莎莎現價3元，PE25.2倍，息率（包括特息）4厘，也反映股價較高，若今年增長40%，PE也達18倍，基本上合理，上望空間已不多，只宜短炒。
齊明