每逢某些節日，百貨公司便會把部份產品減價促銷，上周的父親節亦不例外。值得注意的是，今年推出的「父親節名牌精品」，不少均標明在東南亞製造。論質量，它們與原產地貨品不遑多讓；論價錢，它們卻便宜了好一大截。這個現象對投資者有何重要的啟示？
自從環球外判蔚然成風後，東南亞已成為主要外判基地，原因包括以下三點：首先，區內的生產成本仍遠較歐美和日本等先進國家為低，而這些地區的生產技術經過多年培植後，亦已大幅躍進。其次，區內經濟在中國帶動下，形成了一個消費與日俱增的市場。外資在區內生產兼銷售，既可節省運費，亦可緊貼市場。最後一點是，東南亞企業亦正打造品牌，並採用外判等手段來降低成本及提升質量，以求在亞洲甚至歐美市場爭取份額。
可以說，「價廉物美」四個字，已成為東南亞企業睥睨世界的競爭優勢，而隨着全球邁向一體化，更多外資和區內企業會透過併購來深化合作關係，進一步強化了東南亞的競爭優勢。這為區內企業提供了可抗衡外圍不利因素的穩固基礎，亦是它們享有良好盈利前景的基本原因。
我們不妨分析近期困擾東南亞股市的各項因素，並提供部份論點。
先談美國加息。一般來說，當美國加息後，許多國家均會跟隨，但由於東南亞游資充裕，故在一段時間內仍可望維持相對寬鬆的息率環境。
更重要的是，從好的一面看，加息代表美國經濟轉強，這歷來對亞洲經濟均有利好作用。即使作壞打算──加息導致美國經濟放緩，但從以往所見，這會令美國消費者更樂意購買亞洲產品，取其價格較廉之故。因此，縱使美國經濟溫和放緩，亦不會對亞洲企業構成嚴重衝擊，而倘若美國經濟轉強，其所帶動的需求，可望抵銷加息對東南亞企業帶來的影響。
另一項負面因素是中國實施宏觀調控。投資者憂慮內地經濟急劇放緩，會拖累其他東南亞國家下滑，但從現時種種迹象來看，中國經濟出現軟着陸的機會較大。兼且正如我們過去曾指出，今次的宏觀調控，主要針對鋼鐵、水泥和鋁金屬等行業的過量投資，以及防止資源錯配問題，故對中國的長遠經濟發展應有利好作用。事實上，原材料大幅漲價、航運費急速上升，令環球許多行業均叫苦連天，但不少東南亞企業由於整體成本較低的關係，仍能保持「價廉物美」的競爭優勢。
同一道理，油價上升對東南亞的影響，比其對歐美的影響來得小。畢竟，東南亞企業的營運成本較低，即使調低邊際利潤，其盈利增長前景仍勝過歐美企業。
另一項利好東南亞企業的因素，是區內消費市場持續擴大。近期區內貿易表現強勁，顯示它們繼續受惠於環球外判趨勢，而蓬勃的貿易可望刺激本土消費。隨着消費轉強、失業率下降及信用卡壞帳改善，區內需求正顯著遞增，但據國際貨幣基金統計，區內相互間的貿易，只佔亞洲出口總額不足50%，這代表區內仍有增長空間，供「價廉物美」的本土產品與西方產品逐鹿市場。
總括而言，東南亞企業在環球市場顯現部份的競爭優勢，故其增長前景仍可看高一線，而經過連續數月獲利回吐後，區內股市估值亦呈現吸引力。投資者不妨在下一個減價節日，仔細留意百貨公司的貨架，看看東南亞產品如何憑着「價廉物美」，逐漸成為零售商的寵兒。
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