國內汽車企業的不利消息充斥了多時，汽車股的反應開始麻木，止跌回升，例如龍頭汽車股駿威（203）過去1周就已急升達15%。市場掛牌市值最小的長城汽車（2333），較去年12月上市招股價13.30元大跌42%，值得高看一眼。
■北京歷來最大的汽車展覽，早前曲終人散。長汽推出6款新車，其中5款從未在市場露面，頗獲好評。其中一款名為「哈弗CUV」車款前衞、時尚，既像轎車，又有SUV（運動型多功能車）的持性，大獲好評。中央電視台且將「哈弗CUV」列為「十大值得期望的新車」之一。國內報章報道，部份新車未開始展出，長汽已先有大量定單到手。
■03年（12月年結），集團營業額36.92億元（人民幣．下同），增42%；純利5.23億元，大增78%。長汽生產皮卡車（小型客貨車）與SUV為主，去年銷量52000輛，大增32%，每輛基本售價6萬餘元與9萬餘元，因售價低廉，頗受初次購車人士歡迎。國內公安部門與司法機構等，亦頗多採用長汽的皮卡車，至今已選用逾5000輛。
■今年2月，長汽發表去年汽車銷量後，預期04年銷量達7萬輛（增34%）。國內汽車4至5月銷售欠佳，長汽銷量預期能否實現，或有疑問，但近期推出多款新車，相信對整體銷量有幫助。儘管邊際利潤率下降，由於銷量增加，及上市後可供運用現金大增，預測全年盈利6.50億元，增長24%，股數增加，每股盈利則由1.51元降至1.38元（1.30港元）。現價7.75元，往績PE5.4倍，預測僅6倍，大概是最低PE的汽車股。
■早前汽車股急跌的其中1個原因，是有報道指汽車貸款壞帳率高。長汽沒有壞帳問題，02年壞帳僅312萬元，而03年則有壞帳準備撥回作為盈利163萬元。
■03年底，長汽的銀行借貸僅100萬元，手上則有現金高達25.15億元，主要來自上市集資。內資股數3.41億股，計入H股，總股數4.72億股，折合每股現金值5.33元（5港元），相等於股價高達65%。銀行收緊銀根，對長汽毫無影響。長汽計劃動用8億元用於發展汽車配件城，設於河北石家莊，不愁沒有資金。
●長汽是國內皮卡車與SUV的龍頭生產商，預測PE6倍過於偏低（全球汽車股平均預測PE16.2倍，Bloomberg資料）。假以時日，不利汽車股的消息淡化之後，長汽重見13.30元招股價並非不可能。
何車