日前，電訊盈科與澳洲電訊Telstra以3.11億美元購回恆通（Reach）12億美元的債務，相等於削債74%──即是向人家借10元，最後理直氣壯的以「債務重組」為由，只還2.6元。電訊盈科與澳洲電訊Telstra皆是名字響噹噹的巨型電訊企業，也落得好像國家窗口企業粵海重組般的削債下場，真叫人惋惜，國際電訊業之嚴峻可見一斑。皆因，兩家公司投資的國際海底電纜公司恆通，遇上嚴重的市場不景氣，經營極之困難。據一份電訊業研究報告的估計，國際頻寬行業要到2006年才可望有起色。
國際海纜業的慘況，可以從一些香港的市場數字略知一二。據電訊管理局公布的數字，與香港連接而已使用容量與已裝備電纜容量的比例，由01年3月的四成下跌至04年3月的23%，即是4G容量有3G無人問津；皆因已裝備電纜容量（供應）在3年內大幅增加30倍，但已使用電纜容量（需求）則只增加17倍。在互聯網熱潮下頻寬需求甚殷，但市場仍然供大於求。
更何況，科技上有突破，採用DWDM技術令一條電纜的容量大增，國際電纜頻寬供應提高，價格應聲下滑；另方面受破產保護的多間歐美電訊公司又割價傾銷，要錢不要貨，在不尋常的競爭環境下，導致其他沒有破產保護公司為求自保，為免自己的電纜空置，也要跟風不按成本定價，惡性循環下令一眾電訊商皆不能收回成本，更要蝕到入肉。
值得關注的是，同期雖然國際海纜業慘淡，但互聯網的使用量卻大增，寬頻服務普及，更推動互聯網商有需要購買更大的頻寬。不過，雖然使用寬頻服務人數增加，但收費卻一直向下調，互聯網商購買頻寬時要作出成本效益的平衡。
國際海纜業曾經是令人趨之若鶩，互聯網和數據通訊的應用，極需大量頻寬配合，海纜豈沒有市場之理？90年代，WorldCom、GlobalCrossing及Level3等成功在歐美以私營海纜形式，獲得不少電訊商的定單；及後，這批電訊公司希望依樣葫蘆，將商業模式抄至亞太區，後因不少亞洲國家未有開放市場，令電纜上不了岸，結果還是未竟全功。及後再遇上整個行業不景氣，最終是破產的破產，「做數的做數」。有時，一個行業的前景存在基本因素，但欠缺客觀的市場環境配合的話，一切都是徒然。
侯聯貴
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