平安保險（2318）將於周四掛牌，定價10.33元，為招股作價範圍中位數。可能受中集運（2866）上市後表現不佳及集資規模較大所影響，平保公開招股部份只獲50多倍超額認購，明顯較蒙牛（2319）的200多倍及騰訊（700）的150多倍少，認購新股熱潮有減退迹象，華潤上華（597）更因定價問題擱置招股，抽新股必賺的神話已打破。
投資者於入表時很難估計上市首日表現，因為認購反應及最終訂價都會影響股價走勢，如果公開認購部份反應理想，回撥機制將增加公開發售部份比例，機構投資者部份將減少，故一些股份上市後會出現基金追貨情況，當然先決條件是股份質素及獨特性，否則基金沒有興趣持有。
新股上市首日跌穿招股價，並不一定該股基本因素不佳，可能是訂價較進取，以中海集運為例，即使以下限定價，其全面攤薄PE為6.5倍，但仍較同類股份，例如東方海外（316）的4.5倍為高，故上市後表現不理想。
對於新股投資策略，除了小心選擇股份外，止蝕亦同樣重要，一般而言，若股價失守招股價，則應作止蝕。很多時候，保薦人會於上市後一定時間內把股價維持於某水平，但若機構投資者及散戶紛紛沽貨，招股價亦難免會失守。正因為大部份投資者沽貨，反映市場對該股份氣氛較差，短期內難以扭轉。以中芯（981）及TOM在線（8282）為例，上市當日跌破招股價後均未能重返其上，因此，投資者應以招股價作止蝕，雖然會蝕掉手續費，但可保留實力。其實止蝕於平日買賣同樣重要，只要股價跌低於買入價15%，則應作止蝕，因為可能大戶沽貨、基本因素或大市氣氛已改變，切忌不斷調低止蝕價或溝貨，因為投入資金愈多，風險愈大，虧損更可能不斷擴大。
鄧聲興
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