聯想集團（992）昨日最低1.96元，下破上月低位，亦創99年10月以來新低，收2.025元，單日無升跌。估計公司會續有回購，產生輕力度的支持。
■02年至04年（3月年結），聯想每年盈利都是略逾10億元，強勁增長動力消失，股價動力亦然；沒有盈利高增長支持，聯想不能維持享有高PE，結果是跑輸大市。由01年3月年結日至今，聯想股價由5.30元跌至現價，跌幅62%，而期內恒生指數只由12760跌至11845，跌幅僅8%。
■04年，集團營業額231.76億元，增15%；純利10.53億元，微升3.5%，每股盈利由0.137元升至0.141元。去年的純利中，有4756萬元來自出售證券投資（中國電信（728）股份）及部份主機板業務，而03年同類項目則有赤字2680萬元。兩個年度若同時不計這兩項特殊性質盈利，去年業績實際倒退4%。核心業務微退，是因為一些新業務剛展開，涉及較多的研發開支，部份製造業務亦有虧損。
各環業務中，消費IT（資訊科技）營業額由68.23億元增至77.61億元，分類經營盈利由3.64億元增至4.67億元，最為突出。家庭收入增加、集團推出新款的個人電腦受到歡迎，都使消費IT業績出色。企業IT營業額由108.03億元增至119.25億元，但分類經營盈利則只由7.44億元增至7.78億元，增幅遜於營業額增幅，原因是市場競爭激烈、政府與教育行業採購亦受沙士影響。無論是消費IT或企業IT，筆記型電腦銷售都非常理想。
■05年，聯想認為國內IT市場將平穩增長，政府的宏觀調控不會對IT市場發展產生影響。筆記本型電腦將成為IT市場增長的動力產品。
■99年至00年互聯網熱潮與應付「千年蟲」所購置的電腦，開始進入更換高峯，有利傳統電腦的銷售。寬頻網絡的進一步普及，亦對消費電腦市場增長有幫助。
聯想05年盈利預測11.80億元，增長12%，每股盈利0.158元。往績PE14.4倍，預測12.8倍。
●聯想的盈利高增長期已過，高PE期亦已過（01年最高PE46倍），現趨合理，並普遍低過美國同類股。持現金26.5億元，借貸微不足道，估計續有回購。今年3月，最高回購價2.775元。炒波幅，2元左右買入，接近2.5元（PE15.8倍）沽出。
何車