近來港股波動激烈，人人都知道是「大戶」在鬥法，但這些「大戶」是何方神聖，一般人都說不出來。幸好，香港金融管理局任志剛親自寫了一篇文章，告訴大家：對沖基金再度光臨香港了。並要大家「認識清楚交易對手的底蘊」。
還記得1997年至1998年港府入市打大鱷嗎？這裏所指的大鱷就是對沖基金。很奇怪，對沖基金專門選擇市場前途不妙、壓力重重的時候來，也許，人類在恐慌時是最容易做錯事，人類在股價大幅下跌時所能承受的壓力很有限，更重要的是，恐慌的傳染力最大，這導致對沖基金更喜歡玩沽空的遊戲，而且十拿九準，幾乎每一次都大勝。
1998年如果沒有俄羅斯政府、香港特區政府及馬來西亞政府的干預，對沖基金也必是全勝者，因此，大家必須好好地接受任總的勸告，你的對手是對沖基金，你有能力與對沖基金硬拼嗎？
從人類的心理反應來分析，造淡比造好容易，因為大部份手上擁有股票的人一見到股價急跌，他們就會吃不下飯、睡不着、心跳加速、焦慮……壓力非常大，而解脫的唯一方法就是賣掉股票。造好比較難，因為持有股票的人遠遠多過持有空倉的人，因此股價大幅上升時一般人都不會感到壓力，有些人會起貪婪之念，但有貪念不一定有行動，有行動也是逐步行動。只有持有空倉的人會感到壓力，但這些人只是少數，現在美國有加息壓力，內地有宏觀調控，還有石油危機、恐怖活動，這些不利因素短期內無法消失，對沖基金隨時都可以借這些理由造淡，先沽空期指，再借貨來沽，就可以撈得盆滿缽滿。
前日，九鐵突然宣布恢復推出車站上蓋土地招標發展，這些土地將為2008年提供額外1萬個住宅單位，對樓市有一定壓力，但如果九鐵不能推出土地，就完全不值錢，有甚麼條件與地鐵（066）合併？
曾淵滄 城市大學MBA課程主任