筆者修訂對港股的看法，認為近期12500多點已成為短期高位，主要是市場注意力已轉移至討論加息幅度會否太多，影響經濟及盈利增長，加上臨近暑假，預料獲利盤逐步湧現。再者，恒指技術走勢轉弱，指數多次跌穿50日線12060，意味大市仍有下調空間。
此外，近日亞太區股市疲弱帶來影響，除日股有數據支持外，普遍亞洲區股市都出現獲利沽盤，其中印度股市跌幅較大。當然港股之沽壓不會像印度那麼大，但上升動力亦明顯下降，估計恒指將會回復波幅買賣於11700至12200點，建議投資者於恒指反彈至12100時先行減持，鎖住利潤，上調空間短線受制於12400點的橫向阻力區。
國企股方面，加息及盈利憂慮被指為國企股下挫的元兇，筆者則相信其主因是缺乏機構性買盤及資金調回國內，國指短期波幅介乎3750至4200點，4200點為即時阻力位。
上周講及中移動（941）及聯通（762），我們分析員認為中移動較聯通可取。中移動公布的04年第1季業績顯示業務略有改善，公司將於今年內完成向母公司收購餘下移動通信業務，收購條款對中移動有利，所收購位於較落後省分的移動通信業務將刺激業務增長。
中國的移動通信市場仍有龐大增長空間，中移動將可繼續利用其優越的品牌充份發揮其市場領導地位。用戶數目持續溫和增長，平均每月每戶收入趨於穩定，有利中移動逐步轉為一間公用股公司。
風險因素方面，中國的3G發展策略及政策是中移動業務的隱憂所在，加上高增長時代已過去，中移動未來上升空間有限，我們將目標價修訂為27.9元或14.5倍04年預計PE，短期波幅22至24元。
平安保險（2318）是中國第二大人壽保險公司及第三大財產保險公司，中國保險市場增長潛力巨大，因市場滲透率低及國內生產總值增長強勁。平保管理層國際管理經驗豐富，透明度相對其他國內保險公司為高。相對國內其他主要保險公司平保效益最高，平均每名代理承保保費為中國人壽（2628）的4.2倍。此外，與滙控（005）締結強大的戰略夥伴關係，如合格境內機構投資者機制於今年內得以落實，投資收益及盈利會得以提高。
風險方面，利差損不利因素仍然存在。
為反映平保在效率及管理方面較國內同業的強大優勢，以及中國保險業的巨大增長空間，我們研究部將此股目標價定為介乎每股11.87元至12.38元。
讀者須留意，如照上市下限招股，此股應有24%上升空間；如照上市上限招股，則上升空間只有4%。筆者相信平保由於定價偏高，加上市場氣氛一般，公司可能會以中間招股價約11元上市，讓上市初期找到承接。
李錦
新鴻基證券策略師
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