對沖基金　減持淡倉
美債回升孳息下降

【本報綜合報道】美國國庫券上周表現反覆，孳息每日均出現轉向，這種情況是4個月來首見。不過，隨着聯邦儲備局本月底大幅加息半厘的機會下降，國庫券價格上周高收，孳息跌幅是3月初以來第二大。資料顯示，對沖基金正減持國庫券期貨淡倉。

聯儲局主席格林斯潘等多位政策制訂者，近日均表示加息行動趨向循序漸進，配合美國上月核心消費物價升幅溫和，以及費城聯邦儲備銀行一項調查指該國經濟會在明年初放緩，加深市場相信聯儲局在本月29至30日會後僅宣布加息0.25厘。

孳息1周跌9基點
聯邦基金7月期貨孳息上周五收報1.27厘，反映市場估計聯儲局本月底有8%機會加息半厘。上周一，該孳息攀上1.33厘，意味當局有32%機會調高利率半厘。自從格林斯潘在1987年擔任聯儲局主席以來，首輪加息的幅度未嘗超過0.25厘。
10年期國庫券孳息上周跌9基點（0.09厘），是3月5日那一周至今第二大跌幅，降至4.71厘，幅度僅次於5月28日那一周跌去11基點。在上周首4日，該孳息每日平均波幅達11基點。此外，孳息在上周一、周三及周五上升，但在周二和周四下降，即是每日均呈現轉向，這現象是2月以來首見。
芝加哥期貨交易所的資料顯示，截至上周二，對沖基金等投機者持有的10年期國庫券淨空倉，由前周的18.2萬張減至12萬張，意味他們預期債券價格下挫（孳息上升）的空間縮窄。
但貝爾斯登首席市場經濟師賴丁認為，聯儲局有秩序地加息，只會加速通脹上升，到頭來會令國庫券孳息上升速度加快。

議息前美股欠方向
股市方面，隨着美元回落惠及出口類股票，加上投資者憧憬美國企業次季業績理想，杜瓊斯工業平均指數上周五升38.89（0.37%），收報10416.41；納斯達克綜合指數升3.06（0.15%），收報1986.73。全周計，杜指累計微升6.31（0.06%），連升4周；納指卻跌去13.14（0.66%）。
巴克萊資本首席美國經濟師威爾莫爾說，股市在聯儲局開會前應缺乏方向。SWBach&Co首席策略師卡迪洛說，伊拉克局勢發展，將蓋過本周經濟數據的影響。