康師傅（322）最近半年處2元水平浮沉，目前靜局，為半年業績期前後股價飛升鋪路。集團2003年度失手，純利倒退6成至2.79億港元，但作為全中國即飲茶、方便麫及梳打餅項目最大市場佔有率企業，所具備之市場領導地位及優勢，絕對有條件重拾勇態，以04年首季度純利增長近4成至9680萬元所見，已經有板有眼。
又康師傅PE40倍（04年預測25倍），望見似乎心寒，不過最近全球最大啤酒商「AB」以近50倍往績PE收購哈啤（249）權益，同類青啤（168）PE亦接近30倍高位，反映外資心目中，中國消費類企業值得享有高溢價。故康師傅不是個別現象，股份物有所值之時，貴買之後，可以貴賣。集團今年初以高達29億港元出售部份飲品業務權益，市場估計康師傅可獲利20億元，但市場反而忽略，這項龐大收益將於今年度中期入帳，或因此激發瘋狂追捧效應。
本周第二件第一上海（227）。集團也有第一大，目前其間接持有「好孩子」，就屬於全中國最大之兒童用品企業。就集團分拆好孩子一事，最近終打破缺口，現正籌備於上海B股上市。
國內同類兒童用品企業，PE一般企於30倍至40倍水平，肯定比在港上市吸引。可以計計數，第一上海上年透過共同控制體及聯營，獲攤分兒童用品項目純利5957萬元，估計好孩子整個業務純利逾1.2億元。假定留有餘地，項目只以20倍PE上市，集資額24億元，以好孩子不過4億元資產值計，第一上海身家即時暴增9億元，尚未計算集團有可能配售舊股潛在可觀盈利。今時買第一上海，真係可以炒分拆概念。
錢雋