神州數碼（861）經過去年的沙士及手機轉型潮打擊，首季度出現龐大虧損，其後3季的努力，終於扭轉劣勢，全年仍錄得盈利，但已較上年度顯著下跌。
截至今年3月止年度，盈利3393萬元，較上年度劇減1.45億元或81%，每股盈利只有3.95仙，不派發股息，上年度則派7.38仙。
沙士期間確實影響銷售，湊巧手機開始轉彩屏，需為舊貨撇數，市場形勢影響，也要為應收帳款作呆壞帳撥備，以致形成大量虧損。
沙士過後，銷情轉穩，於大量撇數後，其後3季均錄得盈利，第一季度（03年4月至6月）虧損1.486億元，第二季度獲利5770萬元，第三季度獲利6600萬元，第四季度盈利5890萬元。
分銷IT產品營業額增長13%至121.6億元，全年平均毛利率由6.95%跌至5.15%，其中第四季度毛利率已回升至5.86%，除第一、二季度受手機虧損影響外，第三、四季也受東芝筆記本電腦舊款型號削價影響，手機業務已作策略性安排，相信不再直接銷售，不計手機業務影響，去年分銷業務的毛利率為6.07%。
系統集成業務營業額增長21.1%至18.8億元，平均毛利率為13.59%，稍低於上年度的13.84%，第四季營業額雖跌5.5%，而毛利率則升至16.42%，高於上年同期的15.45%。
網絡產品分銷營業額增長20.5%至2.32億元，毛利率由上年的19.79%升至25.06%，第四季度營業額增33.9%，毛利率只是21.51%。
國內市場龐大，過去兩年的行業整合，主要分銷商已由數十家降至十數家，03年只有6家可以獲利，去年中國IT市場增長11.1%，其中硬件增長8%，IT服務增長為20.6%，神州數碼的增長均勝於整體市場增長，也反映市場份額在上升中。
如無意外，神州數碼現年度經營轉趨正常，個別分銷業務毛利率仍會受壓，相信策略以多取勝，神州數碼對系統集成及網絡產品看好，但分銷IT產品業務營業額佔比重85%，其他的增長，對整體而言，相對動力不大。
神州數碼現價2.1元，PE53倍，不能作準，相信今年PE應在9倍或以下，因增長動力不強，評價同樣受到限制。
齊明