一如其他國企化工股，吉林化工（368）波幅頗大，亦維持一定的交投熱度，適合短炒，策略是低買高賣。
■吉化的業務是產銷石油產品、石化及有機化工產品、合成橡膠產品。03年（12月年結），營業額206.53億元（人民幣．下同），大增57%；純利4.28億元，每股盈利0.12元。00年至02年，連續3年見紅，虧損依次是8.36億元、18.17億元及10.23億元，3年共虧損76.76億元。去年業績大扭轉，是因為數年以來大整頓已見成效，及去年化工行業好景。吉化去年石油產品銷售金額大增78%，銷量增58%，產品加權平均價格上升7%。石化及有機化工產品銷售金額上升35%，銷售量及平均價格均升16%。佔營業額比重較低的合成橡膠產品，經營成績亦理想。吉化是債重公司，但經過不斷整頓，負債已降，去年利息支出4.65億元，較前年減少0.50億元，亦有助推高業績。
■吉化是宣布季度業績的公司，04年首季，營業額62.82億元，較去年同季大增36%；純利2.59億元，上升34%。首季營業額相等於去年全年的30%，首季純利則相等於去年全年的61%。
今年，中央繼續支持東北老工業基地加快結構調整與改造，吉化預計加工原油580萬噸以上，產量在03年的原有基礎上有所提高。集團債項已降，利息開支將進一步減少。04年盈利預測7.50億元，增75%，每股盈利由0.12元增至0.21元（0.198港元），現價1.18元，往績PE10.4倍，預測6倍。
■與其他化工股比較，吉化輸蝕之處是借貸頗高，及股價較NAV有較大的溢價。去年底，借貸淨額64.7億元，淨負債比率258%，但已較02年底大有改善。02年底借貸淨額93.3億元，淨負債比率高達448%。每股帳面NAV0.705元，股價有溢價77%。上石化（338）股價較NAV只高出25%，北京燕化（325）較NAV高出52%。
●國企股大反覆，吉化在波動市況中可採低買高賣策略，1.10元以下買入，接近1.30元沽出。A股市價4.66元，H股折讓高達73%，中長期而言，折讓可望收窄。
何車