相信各位讀者近日在酒樓、餐廳中，都會聽到一些市民談論抽新股的事情，筆者日前在中環某酒店的大堂等候朋友時，無意中便聽到隔鄰一些女士談論某新股，她們討論的並非該股份的盈利前景之類，講的內容頗為特別，相信是近期眾多新股中，唯一一間有類似的情景。她們拿着該新股的報章報道，邊看邊講：「吓，乜體操王子變咗咁多！佢以前好高大威猛，在鋼環上好有型！乜𠵱家老了咁多，頭髮重……！唉！」
筆者察覺近日不少女士們在看到某照片時亦有類似的歎息，不知會否因而申請認購該新股？
近期又再有大批新股湧到市場集資，在這麼多新股可供選擇下，筆者醒起劉德華那句：「今時今日，咁嘅服務態度已經唔得啦！」正如新股在吸引投資者申請認購，若單靠業績理想之類已不成了。
在這場吸引投資者認購的爭奪戰中，這些新股真要各出奇謀，例如有良好業績支持的新公司，便要進一步催谷，令其前景更加秀麗。而業績或其行業吸引力一般的，便要找來一些城中富豪及名人等申請認購，以壯聲勢。另一方面，一些公司亦可能會找一些著名的機構投資者入股，令投資者憧憬在股份上市後，這些機構投資者會將其股價推高之類。
在近期一眾準備上市的新股中，相信平安保險（2318）最受市場關注，由於其集資金額龐大，高達165億港元，很大機會是今年集資金額最高的股份，可是仍不及去年12月中國人壽（2628）集資金額270多億元高。
平保雖然有其他金融業務，但由於其大約90%的營業額是來自人壽保險業務，故平保可視為一隻人壽保險股，以平保的招股價9.59至11.88元計算，其招股價大約相等於1.9至2.2倍平保的內在值（EmbeddedValue），及大約相等於22至28倍其2004的預期盈利。
在各類保險股中，人壽保險股一向享有較其他保險股為高的估值（Valuation），故在比較平安保險時，宜以中國人壽作比較目標較為合適。
現時中國人壽的預期每股盈利大約為0.2至0.4元人民幣，約相等於0.19至0.225港元，以國壽上周五收市價4.65元計算，即其預計PE大約為21至24倍，略較平保的招股PE低。此外，國壽的每股內在值大約為2.2至2.5元，即其股價處於1.8至2.2倍內在值，相對上，中國人壽的股價略較平保的招股價便宜。
內在值是衡量人壽保險股的其中一種比率，目前國際大型的人壽保險股之股價大約為2倍內在值，故股價若大幅高於2倍內在值，便可視為略為昂貴。
譚紹興
電郵：