格老只說了一句，在有需要時聯儲局會採取適當行動。意味美國已離加息之期不遠，全球主要經濟體系的政府債券便已率先有所反應，價格緩緩下跌，即孳息冉冉上升，當中尤以日本政府債券（JGB）被沽售情況最烈，上周10年期日本國庫債券孳息曾創下1.78厘的近4年高位。
日本自經濟泡沫爆破以來，政府為挽救經濟，不但大量注資進入經濟系統，央行更將利率降低至接近零，政府債券在「雞肋」回報率的環境下，幾乎無人問津，大部份買家只局限於本地商業銀行，外國投資者根本不屑一顧。
然而隨着前任央行行長速水優離任，由福井俊彥掌舵後，日本「府」「行」之間由貌合神離變成衷誠合作，逐漸將經濟從谷底抽出，君不見剛公布首季經濟增長由早前預測的5.6%，經修訂後調高至6.1%，季度實際增長為1.5%，是連續8季增長。此外，消費物價指數已漸向「零」邁進，意味日本通縮情況正在改善中，相信不用到年底，日本已可擺脫通縮威脅。
另一方面，根據多家著名投資銀行研究部調查分析，日本銀行在企業信貸方面已轉趨積極，反映企業活動回復生機，儘管在資本開支方面仍稍嫌疲弱，不過隨着經濟加速復甦，需求漸見殷切，企業加緊填補存貨，投資增加指日可待。
可是針無兩頭利，銀行貸款予企業增加，意味投入政府債券意欲下降，失去這股力量，外來投資者又能否填補這個空缺？日本政府負債已高達GDP的150%，假如經濟好誘發資金需求大增，從而扯高利率，日本政府的利息負擔豈不愈重？「排擠效應」又會否導致日本利率加速飆升，那麼對經濟又帶來甚麼影響？
王冠一