金山工業（040）去年業績勁增1.5倍，是聯營公司出售業務，獲致大量特殊收益所致，若將特殊項目作出調整，反而大幅倒退。
截至今年3月止年度，金山盈利1.738億元，較上年度增加1.05億元，每股盈利32.3仙，中期息已派4仙，末期息將派5仙，全年股息9仙，增加38%，另派特別股息5仙，相信是配合40周年紀念。
盈利中包括聯營公司奇勝工業（現改稱CIHL）與法資公司成立合資公司，於亞洲開發、生產及銷售電器配件及裝置系統，同時，將澳洲聯營公司同類業務售予法資公司，其中所得特殊盈利為2.06億元。CIHL由金山佔86.8%的GP工業持有49.3%，其後增持至55.1%，其中涉及權益上的轉變，引致帳面虧損4630萬元，作出調整後，金山工業的業績只是1381萬元，較上年度減少82%，約減少6488萬元。
金山控制GP工業，而GP工業則經營電子業，並持有CIHL55.1%及金山電池49.8%，電子及電池業均有頗佳表現，CIHL不計特殊項目只是平穩，金山直接投資的科技及策略性業務，其中以發光二極管大型屏幕最受注視，此等直接投資收益減少49%。
金山雖控制GP工業，而所經營的電子業有好表現，但GP工業的電子收益亦來自聯營公司為主，可控制而入帳的營業額減少7%，毛利率由21.4%降至20.8%，營業盈利減少56%至3310萬元。
證券投資方面，去年淨虧損7989萬元，增加1.6倍，此等投資持續虧損，主要是未變現虧損，令人失望，也是影響整體業績的關鍵。
金山雖是老牌工業股，但其策略似偏於財技，屬下3項業務均已分拆於新加坡上市，策略是將某項業務發展成熟後，分拆上市圖利，本來是3項業務獨立上市，其後重組，由GP工業統其成，其餘兩間則成為間接聯營公司，但不論如何，雖有特殊項目，而業績亦相當反覆，預期今年再無出售業務收益，加以原料價漲，中國的宏觀調控以及利率的可能上升，今年業績將有相當反覆。
金山現價2.275元，表面PE只是7倍，息率3.95厘，連同特別股息為6.15厘，預期今年度PE升至18倍水平，再無特別股息派發，並非理想的投資對象，成交不穩定，也是主要缺點。
齊明