所謂「信用掛鈎」（CreditLinked）是甚麼意思？為何信用掛鈎的事件，又會影響票據的回報呢？所謂「信用」，站在借貸行為之中，是指貸款人能履行合約之意。例如一個公司向銀行貸款，而結果有借有還，能夠遵照合約按時歸還本金及利息，這樣公司便稱得上「有信用」了。
又例如一般所使用的信用卡（CreditCard）為例，用法是先簽帳消費，之後才付款。如果能夠有借有還，便稱得上「有信用」。
站在放款者立場來看，如果貸款人能夠有借有還，當然是好事，但總有一些貸款人不守信用，未能準時歸還本金及利息，這就屬於信用事件（CreditEvent）。一般處理方法，是把它撥入呆壞帳去註銷。
遇到壞帳，銀行便要承擔損失，結果影響盈利。
如要控制風險，辦法之一是更加嚴謹地批出貸款，這樣能夠降低呆壞帳率，但卻會降低營業額。辦法之二是購買保險。一旦出現壞帳問題，部份損失可由保險公司承擔。問題是，保險費可能會很高，亦未必有保險公司肯去承保。辦法之三是購買信用衍生工具（Creditderivatives），以對沖部份或全部信用風險。
對一般小投資者來說，單是應付市面五花八門的衍生工具及結構性產品，已經十分忙碌。而信用衍生工具更可能聽都未曾聽過，更何況一些與信用衍生工具合成結構性產品的運作方法呢？
如果銀行要購買信用衍生工具去對沖風險，市場上要有對手才行，有時對沖費用過高，對沖所遇到風險便會不化算，結果要另擇其他途徑。而發行信貸相連的票據，是另外一種方法。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授