中銀國際周初引述行業數據發表報告，國內鋼材價格自4月起調整以來，上周首次反彈。
鋼價若干時日之後若然證實企穩，或不再下跌，則重慶鋼鐵（1053）及其他鋼材股，若干時日之後可能經已飛升，因為現價過殘。
■03年（12月年結），重鋼營業額56.09億元（人民幣．下同），增34%；純利9.77億元，急升242%，每股盈利由0.269元大增至0.918元。去年業績極佳，是在「鋼材銷售增6.9%、鋼價上升26%」的情況下取得。去年上半年，曾有不利因素，就是採購與運輸曾受沙士及長江三峽斷航67日影響。結果去年上半年純利4億元，而下半年則大增至5.77億元。
■重鋼今年3月表示，預期04年產量230萬噸，增12%，及今年首季鋼價較去年同季上升21%，而第2季則維持高水平。另外，中國鋼鐵工業協會預測，今年國內鋼鐵消耗量增長15%。經過宏觀調控出台及4至5月鋼價下跌之後，部份預測可能落空。然而，重鋼首季業績，儘管並無公布，一定理想，因為期內鋼價仍然高企；同業馬鞍山鋼鐵（323），首季盈利15.13億元，較去年同季大增2.1倍，並已相等於去年全年總數的57%。
■重鋼去年往績每股盈利0.918元（0.86港元），現價2.85元，往績PE低至3.3倍。Bloomberg綜合證券商預測，04年業績微進6%，每股盈利0.976元，PE低至3.1倍。假設預測失準，實際業績倒退30%，PE亦不過4.7倍；再假設倒退50%，PE亦只是6.2倍。只有盈利倒退70%以上，現價才算跌得合理。
■03年底，每股NAV3.02元，股價有NAV所支持。手上現金淨額3.8億元，財政良好。只要業績不致大倒退，有能力維持派發高息，去年每股0.21元。
■內資股6.50億股無上市，本港掛牌H股4.14億股。H股少有基金持股量逾5%，唯一在今年5月中前持逾5%的ValuePartners，沽售800萬股（每股平均價2.349元）後，於5月14日持股量降至4.9%（2030萬股），低於5%不再需要披露。
●重鋼過去兩三周幾度上試3元未能升越，估計在大市及國企股氣氛轉佳下，破關並無困難，短中線目標價3.50元。日後若斷斷續續傳來國內鋼價回穩消息，意味重鋼盈利預期不致大倒退，由低PE回升至合理水平，重越4元機會存在。
何車