市面上的債權產品（DebtInstruments）愈出愈新奇。一些很複雜的東西，就算是念金融的畢業生也未必能夠立刻明解，但在市場也能大賣，這代表了香港的金融市場已到另外一個階段──投資者對創新投資愈來愈受落。
一談到結構性產品（StructuralProducts），相信未必所有讀者都知道它是甚麼的東西。但如果說是高息票據，股票掛鈎投資（ELI）、股票掛鈎票據（ELN）或外幣掛鈎存款（PremiumDeposite），相信大家都會聽過其名字。以上種種新興的債權產品，同屬於結構性產品類別。
所謂「結構性產品」，意思是指金融產品由多於一個金融投資工具所合成。情況就有如砌積木，用多於一件積木所砌出來的製成品；又或者把它想像成一杯雞尾酒，酒的特性是由不同成份酒所組成，最後合成為單一產品。
以股票掛鈎票據為例，它的組成就是傳統短期票據，再加上一個沽空期權的倉位所組成。
以看漲股票掛鈎票據為例，就是等於買入了一個短期票據（債權產品），再沽空了股票認沽期權。如果股價上升，股票認沽期權便作廢，結果投資者就只能收回利息及本金。因為沽空期權會收到期權金，因此投資者把收到的期權金當成利息的話，股票掛鈎票據的總利息便變得很高，這亦是「高息票據」名稱的由來。
但假若股價跌穿行使價的話，認沽期權被行使，投資者便要把原先的本金及利息全數變成掛鈎的股票。所以原則上，它並不是純債權產品，因為票據到期之時，可能變成股票，不能收回現金。以股票掛鈎票據為例，由票據加上期權空倉而合成，因此符合結構性產品的定義。
麥萃才