【本報訊】今年度最大宗招股活動──中國平安保險集團上市,昨日開始向機構投資者推介。平保將發售13.88億股H股,定價介乎9.59元至11.88元,集資133.1億至165億元。未計手續費,散戶只須付5940元即可申請認購一手500股。定價相等於平保內在價值的1.98至2.23倍,略高於市場預期。平保將於本月24日在港交所掛牌。
藍籌大孖沙紛紛表態捧場。恒基地產(012)副主席林高演昨出席推介會後表示,李兆基家族會「入飛」認購平保,金額料數億元。另外,出席商界東北考察團的新地(016)副主席郭炳江說,有興趣入股平安保險,但未有透露是以個人或新地名義入股。
初步招股書顯示,平保是次發售的股份,相等於經擴大後股本的22.4%,在港公開發售的股數為6939.5萬股,相等於總發售股數5%,國際配售股數為13.18億股;若公開招股超額認購超過100倍,根據回撥機制,公開招股的比例會由5%增至20%。
平保預測今年底純利不少於27.6億元人民幣,較03年度增19%;按全面備考攤薄每股盈利,04年底每股盈利為0.45元人民幣,市盈率相等於招股定價的22.9倍至28.4倍。
是次發售的13.88億股H股中,約九成為新股,一成舊股則來自深圳市投資管理公司及深圳市深業投資開發公司,出售合共約1.13億股。
目前為平保最大單一股東的深圳市投資管理公司,上市後持股量由12.49%降至8.77%,另一股東滙控(005)旗下的滙豐保險,則有權按招股價額外認購1.26億股,以維持其持股量在略低於10%,假定滙豐行使有關權利,則佔是次總發售股份的9%,並成為平保上市後的最大單一股東。
平保截至去年底的內在價值達190.78億元人民幣,期內投資組合總值為1560億元,當中一半為投放在銀行定期存款上,44%投資於定息工具如國債及企業債,股票投資僅佔3%。
出席推介會的分析員承認,平保的估值,無論以市盈率還是相對其內在價值評估,都較中國人壽(2628)「貴」,又關注加息對平保投資組合的影響。同時,平保主要的壽險業務,去年增長較慢,僅7%,值得留意。但相對國壽,平保管理層較得外資信任,加上由策略投資者提供的專業投資經驗,對日後盈利表現可望有幫助。