港股上周四一度急挫357點，當日期指更出現較為罕見的單日急挫逾500點的情況。正當筆者猜想期指會否跌至停板時，期指的跌幅已逐步收窄，最後當日以下挫370多點收市。經歷了上周四的大波動後，加上上周五晚美國公布重量級經濟數據──5月份就業報告，令大部份投資者採取觀望態度，故上周五港股成交僅得89億餘元，是今年第二低成交的1個交易日。
當然上周五港股的交投淡靜，亦有可能與蒙牛（2319）招股有關。據報道，蒙牛招股達200倍超額認購，凍結275億元資金，相信這亦是引致上周港股交投淡靜的原因。
高企的油價及美國利率未來走勢，是困擾上周全球股市的兩大重要事項。首先，在上周初，股市可謂被油價牽着鼻子走，當油價衝破40美元大關時，股市即時應聲下挫，當油價再度失守40美元關口時，股市隨即掉頭回升。直至上周五，美國利率問題才接力左右大市。
上周期油價格（UScrudefutures）一度升至42.45美元高位，創下21年的新高，在「水漲船高」的情況下，石油相關股份自然受惠，此乃最直接的猜測。可是筆者察覺近期石油股的升勢好像已追不上油價了，這不獨是在本港上市的中資石油股，即使歐美油股亦有升勢不及油價之情況。
附圖是美國石油期貨（LightCrudeContinuousContract）、美國石油股指數（OilIndex）、全球大型石油股：英國BP石油、歐洲的RoyalDutchShell及中國石油（857）在過去90日的股價表現，圖中可見，油價在過去90日上升了14.49%，而美國石油指數則上升了6.13%，BP上升了9.93%，RoyalDutch則上升了5.27%，但中石油卻下跌了3.29%！
從上述的比較可見，全球兩大石油股及美國石油指數在過去90日的升勢基本上是追不上油價，部份原因可能是市場懷疑油價的上升趨勢能否持續。另一方面，國際石油股的升勢，雖然不及油價的升幅，終究國際油股仍是隨油價上升，但中石油在過去90日的表現，可謂與國際油股的走勢背馳，其股價不但沒有隨油價上升，反而反方向下跌。
在近期油價的大升浪中，相信中石油是極小數國際巨型石油股在過去90日錄得跌幅的，當中原因，相信大家亦頗清楚，便是受國內推行的宏觀調控政策所影響。
油價上升未能進一步令中石油的股價突破3.8元阻力，一旦油價回落，相信對中石油的股價有一定壓力。
美國上周五公布的就業數據，反映本月美國可能只會調高利率1/4厘，加上美股回升的因素，相信今日港股有望再次上試12250阻力，但若大市交投持續偏低，則港股能「真正」突破12250水平的機會不大。
譚紹興
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