港股自3月初由14058點高位到頂回落，恒指連續下挫兩個月後，終於在5月中「絕地反擊」，恒指由10918點低位止跌回升，在短短8個交易日間，狂升1300多點，大市再度重上12000點大關，港股得以擺脫連跌兩個月的弱勢。附圖所示，以恒指的月線圖來看，此乃走勢「初步」轉好之訊號。
正如上段所講，港股由5月17日低位10918點止跌回升，大幅反彈至上周高位12253點，在這勁升1335點其間，恒指並沒有出現較大的回吐，直至上周四，恒指才出現一較大的震盪，當日期指一度單日內下挫509點，由前日收市的12235點勁跌至11726點低位，此乃這次反彈浪中較波動的一天。
由於港股在這次「絕地反彈」中交投略為偏低，反映在這次反彈中參與的投資者不多，筆者猜測可能純由數個大戶策動。既然上升時的交投量不大，則在高位的支持力亦相對較弱，故類似上周四的反覆市況，相信短期仍會持續出現。
另一方面，相信部份朋友亦察覺到，上周港股的交投較為淡靜，全周大市成交為580多億元，除了上周四大市的交投達147億餘元外，其餘數日，大市的交投只得100億多，上周五大市交投量更進一步降至89億元，連100億亦不足。
可是另一邊廂，期指市場之交投卻沒有明顯的減少，除上周五外，仍維持平均約每日3萬張之數，但期指的未平倉合約卻暗地裏逐步下降，從港交所的資料「每日統計──恒生指數期貨」一頁顯示，自5月28日期指結算後，期指的未平倉合約由86336張，逐步下降至上周四的82117張，及執筆時的81600多張。
未平倉合約數量減少，自然是投資者陸續平倉所致，至於是平掉「淡倉」或「好倉」為主，以上周四突然急挫來推測，筆者估計是平掉部份好倉機會較高。
市場關注的美國5月份就業數據，上周五終於公布了，雖然5月份的就業人數高達24.8萬人，高於市場預期，幸好增幅仍不算很大，故此市場普遍相信格林斯潘在6月29-30日的FOMC議會中只會加息1/4厘，而不會大幅調高利率逾半厘。
隨着美國公布的經濟數據不太強勁，以及油價由高位回落等利好因素，相信有助本周港股再度上試12250阻力，但恒指連續多日受制於12250水平，假若短期仍不能大幅突破此阻力，則是一不妙之現象。
譚紹興
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