本欄屢次提出，聯想集團（992）公布業績前後，例有相當反覆，今次也不例外，遇着昨日跌市，波幅更大，兩天高低位相差達16%，雖是恒指成份股，但投機味相當濃。
截至今年3月止年度，聯想盈利10.52億元，較上年增加3570萬元或3.5%，每股盈利14.09仙，中期息已派2仙，末期息將派3仙，全年股息5仙，增加4.1%，上年度另有特別股息5.2仙。
聯想的業績低於預期，業績已包括非業務性收益在內，出售證券投資獲利3500萬元及出售主機板股權50%獲利1200萬元，即出售投資收益4700萬元，而上年度則虧損2680萬元，另外，財務收入為9336萬元，增長20%，若將出售投資及財務收入作出調整，則業績較上年度減少5.66%，還有，稅項獲得遞延稅項3500萬元抵免額，免稅項受惠，若再作調整，業績減幅更達9.28%。
企業IT業務營業額增長10.4%，毛利率則由15.3%降至14.3%，分類業績只增4.5%，消費IT業務營業額增長13.8%，毛利率由13.3%升至13.7%，分類業績增28.4%，電腦業務提供的貢獻較上年度增長12.4%。
手機銷量增長9.0%，約為160萬部，營業額只增42.3%，但錄有虧損7456萬元，上年度則獲利2900萬元，IT服務營業額增2倍達到5.47億元，仍有虧損5800萬元，已較上年度減少5%，合同製造（主機板）營業額減少9.2%，業績則由利潤855萬元轉為虧損9520萬元，主機板業務已於去年11月出售50%。
聯想電腦銷售受到海外品牌競爭，正在調整銷售策略，增設直銷網絡，因而增加銷售費用，影響毛利率，該策略已於今年初推行，預期最快於下半年才獲反映，電腦的銷售，未見有任何誘因可以明顯增長，只能期望用戶更新，而競爭已較前劇烈，看來聯想的經營壓力不易消除。
話說回來，電腦業仍有增長，只是手機、IT服務及主機板所牽累，主機板已售權益50%，希望今年負擔虧損也減一半，而手機及IT服務的虧損，只能緩緩減少，不易立即轉虧為盈。
聯想前景一般，正處整固期，增長是假象，今年的增長仍有疑問，中線會相當反覆，這是慣例，而跌至現價2.15元，PE15.3倍，已存在反彈可能。
齊明