點股壇:聯想經營壓力難消除

點股壇:聯想經營壓力難消除

本欄屢次提出,聯想集團(992)公布業績前後,例有相當反覆,今次也不例外,遇着昨日跌市,波幅更大,兩天高低位相差達16%,雖是恒指成份股,但投機味相當濃。
截至今年3月止年度,聯想盈利10.52億元,較上年增加3570萬元或3.5%,每股盈利14.09仙,中期息已派2仙,末期息將派3仙,全年股息5仙,增加4.1%,上年度另有特別股息5.2仙。
聯想的業績低於預期,業績已包括非業務性收益在內,出售證券投資獲利3500萬元及出售主機板股權50%獲利1200萬元,即出售投資收益4700萬元,而上年度則虧損2680萬元,另外,財務收入為9336萬元,增長20%,若將出售投資及財務收入作出調整,則業績較上年度減少5.66%,還有,稅項獲得遞延稅項3500萬元抵免額,免稅項受惠,若再作調整,業績減幅更達9.28%。
企業IT業務營業額增長10.4%,毛利率則由15.3%降至14.3%,分類業績只增4.5%,消費IT業務營業額增長13.8%,毛利率由13.3%升至13.7%,分類業績增28.4%,電腦業務提供的貢獻較上年度增長12.4%。
手機銷量增長9.0%,約為160萬部,營業額只增42.3%,但錄有虧損7456萬元,上年度則獲利2900萬元,IT服務營業額增2倍達到5.47億元,仍有虧損5800萬元,已較上年度減少5%,合同製造(主機板)營業額減少9.2%,業績則由利潤855萬元轉為虧損9520萬元,主機板業務已於去年11月出售50%。

業績展望平平
聯想電腦銷售受到海外品牌競爭,正在調整銷售策略,增設直銷網絡,因而增加銷售費用,影響毛利率,該策略已於今年初推行,預期最快於下半年才獲反映,電腦的銷售,未見有任何誘因可以明顯增長,只能期望用戶更新,而競爭已較前劇烈,看來聯想的經營壓力不易消除。
話說回來,電腦業仍有增長,只是手機、IT服務及主機板所牽累,主機板已售權益50%,希望今年負擔虧損也減一半,而手機及IT服務的虧損,只能緩緩減少,不易立即轉虧為盈。
聯想前景一般,正處整固期,增長是假象,今年的增長仍有疑問,中線會相當反覆,這是慣例,而跌至現價2.15元,PE15.3倍,已存在反彈可能。
齊明