上周六看到一篇有關全球基金的報道，發現一個頗為奇怪的現象，就是全球股市在5月份的表現雖然不甚理想，但基金持有股票的數量卻顯著上升，反而債券的持有量卻大幅下降。根據路透社一項調查結果，美國基金經理在5月增持股票及現金，同時減持債券，其中股票比重由4月份的33.7%大幅增加至61.6%，現金比重由2.4%微升至2.8%。而債券比重則由62.5%急降至只有34.1%。
如果根據地區去細分，美國基金經理對亞太區的股票市場尤其看好，其中對日本股市的持有比重由4月份的9.4%增加至10.4%。如果不計入日本股市，則亞洲區股市比重由6.6%上升至11.7%，北美股票市場的比重卻由50.8%降至44.5%。由此可見，雖然美國基金大幅增持股票，但並非所有股票市場均能受惠。
為何亞太區股市會成為美國基金的垂青對象？又為何在5月份異常波動的市況下，美國基金會選擇大舉吸納股票呢？更令人感興趣的是，為何市場經常指出資金在5月份有自亞太區市場流走的迹象，但調查結果卻是完全相反呢？
其實我在早前已指出，日本股市將會成為基金本年度最鍾愛的市場，這和日本經濟陷入衰退已有一段極長時間，在全球經濟正逐步復甦，加上日本近年積極處理銀行壞帳問題，加快企業盈利改善速度的情況下，這都使基金對日本股市重新注意起來。
事實上，近日無論是有關日本的經濟數據或是企業消息，均令投資者對日本股市加添了信心，這亦解釋了為何日本股市會受到美國基金的垂青。
至於其他亞太區股市又為何會成為基金的寵兒？原因很簡單，如果投資者有留意亞太區各地的經濟表現，便不難發現各國今年首季的經濟增長普遍均十分理想，升幅均超過5%，這反映了亞太區各國已正式從金融風暴中復甦過來，再一次成為全球經濟增長最快的地區，令美國基金不得不把亞太區的股票比重大幅增加。
至於基金選擇在5月份亞太區股市大幅波動時才入市，原因十分簡單。因為基金入市的策略是以基本因素是否吸引作為最終的依歸，而經過3月及4月份的調整，亞太區股市已變得頗為吸引，加上亞太區的經濟並未因股市調整而轉壞，故能吸引基金再度投入，實在不足為奇。
市場在5月份時經常指資金有自亞太區市場流走的迹象，但為何基金持有亞太區股市的比重卻大幅上升？
其實如果投資者有留意我於上月24日在此提及的論點，應該明白資金在5月份根本未有流失，外資只是將資金轉至美元或其他貨幣，以增加回報，並靜待入市的機會而已。上述調查結果，正好進一步印證了我的推論正確，投資者實不需過於驚訝。
陳永陸