連續兩日不上不落，在窄幅之中整固，但技術上應該是向好。油價屢創新高，是一個頗為明顯的利淡因素，換轉在一個星期之前，可能已經大跌幾百點，可是恒指在相對高位，依然回吐輕微，反映市場氣氛大有改善，短線應該尚未見頂。
成交不足，滙豐（005）及中移動（941）主力支撐大市，只是一些小瑕疵，要成交勁又要升勢全面，可能要等到恒指重上13000點之上。經歷了早前大上大落的環境，入市留有一手，以戰戰兢兢的態度迎戰才是正常的發展。
大市短期未見頂，但如果以風險認知角度來分析後市，恒指應該不易重見14000。因為股市波幅太大，投資者只願以折讓價入市，以平衡波幅太大的風險，而且利率回升，股票投資的要求提高，升幅亦會因此打折扣，恒指要再見14000，一定要盈利非常強勁，還要投資者認為增長可以持續，並非周期利好的關係，以現時形勢來看，機會是相當之微。
不過風險認知的改變，對不同股份的影響並不相同，估計頗有可能出現強者愈強的局面。股票風險形象上升，可是滙豐（005）依然叫散戶義無反顧，很有可能成為今次波動市的受益者，恒指難見14000，滙豐卻不難見130元，主要是風險因素有別，會造就極強勢股的誕生。
另一類受惠股份，頗有機會是公路股，國企股的上落，教曉大家周期性的概念，銅鐵鋁等股份，縱有短期佳績，也不易見年初高位，因為估值已大打折扣。
原本電力股亦是傳統穩陣股份，可是隨着能源價格上升，利潤有機會受壓，也有可能被定性為邊線周期性股份，公路股似乎會是絕無僅有，沒有甚麼瑕疵變數的股份類別，依據強者愈強的道理，有望在國企中最先再挑戰高位。
至於在今個浪潮之中，最大受害者一定是二三線，流通性風險太大，國企股波幅是大，至少有斬倉的機會，買二三線卻明顯變成不成功便成仁的遊戲，止蝕位至少要有三四成準備，估值沒有辦法不打一個大折扣。基本因素不變，股票價值卻已不同，希望大家明白市場氣候變化的影響。
黃國英