魏橋紡織（2698）上周配售新股5744萬股，每股作價11.6元，集資淨額6.53億元，用於拓展毛利較高產品。
魏橋是國內最具規模紡織廠，主要生產棉紗，坯布及牛仔布，市場以國內為主，銷往歐美市場所佔比例有限。
明年起歐美將取消紡織品配額，而歐美市場對紡織品上游產品的品質需求，與其他市場有分別，為適應歐美市場需求，魏橋將增購設備，以生產一系列高端新產品，包括絲綢紡織、毛料及紡麻等成衣用料，計劃於明年開始生產。
魏橋銷往歐美市場不多，相信是受限於配額，而配額取消後，經營轉為靈活，所拓展的新產品，預期毛利率將較現有產品高出5%。
雖然魏橋於去年中上市集資26億元，但發展龐大，去年底仍有淨負債26億元，淨負債比率約56%，市場形勢許可，籌集無成本資金，以供發展，是順理成章，紡織業是鼓勵發展的行業，魏橋配售，與宏觀調控的收縮借貸無關。
去年紡織業受棉價影響，魏橋業績仍增88%，反映受棉價影響不致太大，內地棉價遠高於進口約30%，而魏橋則佔全國入口棉花配額約50%，處於有利地位，至少貨源不會短絀。
魏橋現有產品，市場需求仍然相當樂觀，內地消費持續強勁增長，即使日後受宏觀調控而使消費放緩，相信亦不致影響紡織品，畢竟衣着是生活必需品。
棉價已由高位反覆回軟，內地亦預期今秋棉花豐收，相信棉價的升勢已成過去，代之而起的會是電力短缺的影響，而魏橋廠房位於山東，當地電力短缺並不嚴重，預期魏橋的經營並無困難。
新產品於明年下半年才能作出貢獻，配售集資對短期每股盈利有所攤薄，連同去年上市攤薄的延續的影響，預期今年每股盈利續增8%。
魏橋初步守穩配售價，昨收11.7元，估計今年PE約12倍，以其規模及發展而論，值得看好中線，雖則短線升勢或會受阻，但無礙中線發展。
齊明