上周跟好友S君到蘭桂坊HappyHour，閒談間講到近期港股由10900水平，突然呈現「絕地反擊」，在短短數日間恒指勁升達700-800點，而好友S君跟着便神神秘秘、細細聲地在筆者耳邊說道：「乜你唔知，嗰日SM入市大手掃期指咩？」
正如早前本欄指出，近期市場常有一些利好或利淡的謠言，彷彿是大戶用以左右期指。由於筆者聽得太多類似的「江湖傳聞」，便沒有將S君的消息放在心內，湊巧地，日前在《經濟日報》讀到一些「內線人士」積極入市的報道，令筆者突然記起SM入市之傳言。
至於「內線人士」入市，又是否表示股市已到底的訊號？
Insider可譯作「內線人士」或「內幕人士」，而Insider通常是指上市公司的大股東、主要股東、董事及其他高層行政人員等，他們一般上皆對公司未來的盈利情況較其他投資者清楚，及有更深入了解，故此，理論上當這些Insider以「真金白銀」從市場購入其公司的股份，一般皆視為利好訊號。
由於Insider對其公司的狀況往往較一般投資者清楚，假若其公司盈利前景不佳，這些Insider也不會這麼蠢，願以自己的錢來購入公司股份，這無異將錢拋入大海，故Insider購入其公司股份，「理論上」乃利好訊號。
筆者括着「理論上」，主因是Insider購入其公司的股份，有些時候是基於其他特別原因，並非純從其公司的前景作為首要考慮因素。例如有些公司的創辦人及大股東，他們可能會基於對其公司的愛護及情意結，於是久不久便從市場購入其公司股份。
此外，有些公司高薪董事為了對「大老闆」表示忠心，亦會久不久從市場購入公司股份，以取悅老闆。故此某些「內幕人士」入市，某程度並不會構成對股份的利好訊號，此點讀者宜注意。
「內幕人士」入市較有效的訊號，筆者認為是當多間不同藍籌公司之「內幕人士」也開始紛紛從市場購入其各自公司的股份，尤其是一些平日較罕有購入其公司股的「內幕人士」，亦開始吸納時，則這些訊號較為準確及有效。
有一點極之重要，根據美國方面的有關研究顯示，「內幕人士」大都是過早入市的，而他們在捕捉其股價之低位，準確程度普遍一般。換句話說，當這些「內幕人士」紛紛入市後，其股價仍有進一步下跌機會，故投資者不用即時跟隨。
根據研究的解釋是，這些「內幕人士」雖然對公司的運作極之了解，但大多對股市的狀況不大清楚，因此他們通常會過早入市。但筆者卻不是這麼想，假若這些「內幕人士」皆能準確地捕捉股價的低位，能夠以接近最低位購入，甚至「一買即升」，試問他們又如何向「有關方面」解釋？屆時真是麻煩了。
故「過早入市」可能是「內幕人士」聰明之處。
至於SM是誰？當然唔講得，否則便要封筆啦！
譚紹興
電郵：