電訊盈科（008）早前跌至去年11月底部，料已見底。近期新聞不少，股價則進展不多，可追落後。
■電盈與中國網通進行商討，可能將本港固網業務（市場估計值400億至500億元，相等於電盈本身市值的1.4倍至1.8倍），售予網通；亦有推測雙方合組公司，雙方將相關資產注入新公司，電盈透過合作，進軍中國南部固網市場。無論用甚麼方式合作，相信只會在電盈有利的情況下進行。幾乎可以肯定的，是電盈財政狀況將可進一步改善，亦可能有特殊盈利入帳。李澤楷對於為股東投資增值的心急程度，肯定在小股民的心急程度之上。估計一旦成事，對股價的刺激是有利多於不利。
■去年，電盈為聯營公司恒通（Reach，電盈與澳洲電訊各佔一半）撥備高達41.59億元，一了百了，撥至零值，因而毋須再分攤恒通的未來虧損，公司亦表示不會再向恒通注資。這兩天消息，澳洲報章報道，恒通債項重組，可能須再注8.2至11億港元。消息偏淡。
■兩幅政府地皮超高價成交，對貝沙灣未來銷售有利，電盈來自地產的收益將較預期高。電盈的地產項目新旗艦東方燃氣（432）股價昨日上升4.6%。
■03年（12月年結），電盈虧損61億元，主要因為撥備。除為上兩段所述為恒通撥備41.59億元外，尚有其他項目撥備36.41億元。若非撥備，去年仍有利潤16.8億元，每股盈利0.34元，以此計算往績PE13.3倍，在合理範圍之內。
■04年，預測盈利至少25億元（即較03年「一來一回」改進86億元），主要來自：1不會再有去年高達78億元的撥備，或撥備減至僅數億元；2去年出售貝沙灣入帳盈利僅屬微薄，公司要員已披露今年估計獲利7.8億元至10億元；3地產項目注入東燃，配售東燃股份估計帶來4億元利潤。每股盈利預測0.47元以上，PE9.6倍以下。
■03年底，每股帳面負NAV1.46元，是會計上處理的結果，無大意義，無損集團盈利能力。
■電盈下月向高院申請清理累積虧損，進一步消除恢復派息障礙，加上與網通合作估計有利改善財政狀況，及可能獲得特殊盈利，距恢復派息之期又進一步縮短。
●樓市氣氛轉佳，電盈有地產股成份，可在地產股普遍上升中得益。估計與網通的合作最終有利電盈，5元邊緣上車所冒上的風險可能只有幾個百分點，追落後，目標價6元，可博回報17%。
何車