以前，在樓價炒得火熱的時候，市面出現一種傳聞，說發展商通過推高賣地價而使到樓價進一步上升，於是發展商新投得的土地價格可能偏高，但手上現有樓盤馬上因拍賣成績好而漲價，所賺的部份遠遠超越新投得的土地將面對的風險，所以，手上樓盤愈多的發展商，在賣地會上愈勇於出價。
前日的官地拍賣情況不一樣，嘉華國際（173）基本上幾乎全面用盡香港的土地儲備，手上的樓盤也幾乎賣光，叫高地價沒有即時的好處。但是，嘉國在前日的拍賣會上，終於擊敗眾多對手，以高價投得沙田銅鑼灣山道的土地，嘉國這麼做，原因當然是因為手上已無新的樓盤發展，於是主動向政府勾地，勾出兩幅地後，可能擔心拍賣反應太好，兩塊地都買不成，於是再勾出第3幅土地在下個月拍賣，可見嘉華志在必得之心，托高地價以托高樓價之說也就不適用於前日的拍賣會。
說嘉國高價投地也不全對，嘉國是在長實（001）高價投得第一幅土地之後才成功投得第二幅土地，長實的成交價給嘉國提供了成本計算的基礎。在拍賣前，沒有任何專家們估計得到，馬鞍山這塊地的拍賣價竟能高達每平方呎2733元。長實手上有不少農地儲備，可以通過補地價的方法發展新樓，沒有必要高價買地，當年香港樓市狂熱時，長實非常保守，這次長實勇敢地以高價奪取第一幅土地，增加了嘉國的勇氣，終於成功奪得第二幅土地，成交價也大約是長實的成交價加20%，風險與長實相等。
前日土地拍賣前，不少發展商已經因為股市近期下跌而開始降價求售，但賣地後，所有樓盤都停止了減價活動，看來樓價馬上會止跌回升，使前日兩幅土地的高拍賣價變成合理價。
曾淵滄 城市大學MBA課程主任