股民對宏觀調控的恐懼心理漸消，投資基金入市態度轉為積極，國內消費股再受抬捧。華晨中國（1114）有新賣點，短線中線皆可考慮。
■華晨寶馬（華晨持有49%）總裁上周四透露，月底與招商銀行簽約，合作發展汽車貸款業務（又說宏調未影響寶馬銷售目標）。
由報章報道的「合作發展」字面看來，華晨或華晨寶馬，會是出資的其中一方。華晨將可得益，手上現金可獲較佳回報，對提高集團盈利增長有幫助。
■03年底，華晨手上現金高達57.68億元（人民幣．下同），較1年前大增23.56億元，沒有銀行借貸，有可換股債券2億美元（下文另述）。這些現金去年只帶來5267萬元利息收入，估計收取周息僅1.3厘。若有部份日後用於車貸業務，收益肯定高於收息。
■去年10月，華晨發行2億美元可換股債券，08年10月到期，行使價4.60元，無息，到期若贖回，不必付溢價，變相免成本獲得5年期資金。假設全部資金用於車貸業務，回報5-6厘，一年收入逾8000萬元，已可令華晨的盈利增長率提高8個百分點。華晨若有更多本身資金用於車貸業務，則盈利增長率提高得更多。
■03年（12月年結），華晨營業額101.10億元（寶馬銷售不包括其中），大增38.1%；純利9.36億元，上升43.9%。去年業績增長，來自：1輕型客車銷售由62.84億元增至69.42億元，而分類經營業績由12.88億元增至13.81億元。2中華牌轎車銷售由11.17億元大增至33.45億元，分類經營業績由虧損2.46億元變為獲利2347萬元。新推出的寶馬，因為推出初期涉及較多的開支，應佔虧損1.25億元。
■04年，集團業績將維持強勁增長：1寶馬系列帶來足一年的收益，扭虧為盈（情況一如02年秋推出中華牌轎車，當年虧損，03年獲利），不再虧損加上輕微獲利，已足以令集團盈利上升15-20%。2車貸業務帶來貢獻，貢獻在05年及以後較為明顯。3利息收入上升。04年盈利預測12.70億元，增36%，每股盈利由0.255元增至0.346元（0.326港元）。現價3.025元，往績PE12.6倍，預測9.3倍。
●華晨由年初高位4.85元調整，至上周初跌幅近1半，調整告一段落。低位反彈1/3，目標價3.3元；反彈1/2計，見3.7元。
何車