上周提及資金流向對金融市場的衝擊，令到股市嚴重低於合理價值，就以近期的股市為例，恒指最低跌至10800點水平，基本上是過份拋售。以基本因素而論，港股具備一定的吸引力，藍籌股業績理想。滙價方面，美元升勢令港元具備升值的潛力，照道理資金應不會大量流走的。
然而，近期之跌市情況不同，最重要是過去年多時間，美元及美息持續下跌，令對沖基金大量借美元用作投資於其他環球投資市場。美息趨升，美元強勢，觸發大量美元空倉冚倉，早前累積的借美元對沖倉需要急於平倉，於是觸發大舉沽售環球股市套現兌回美元，以減低風險。故今次港股急跌主要是受此等沽盤所影響，與基本因素無關。只要此等沽盤一完，長線基金便會入市，原因除了是港股已達吸引水平外，更加無懼滙價風險，兼有跟隨美元上升的潛力。
基本上恒指於10800點已初步有見底的訊號，個別藍籌股之技術指標已轉勢，當中以和黃（013）及中移動（941）較為明顯，相信此兩股將成為升市的領導股。至於地產股方面，下周會有賣地消息配合，估計走勢會與大市同步。
恒指從上周一低位回升至11600點水平附近，短線阻力在250日平均線11700點水平，預期在結算前大市將呈上落市格局，由於未平倉合約仍多，淡友將力壓指數結算，相信明確的方向要待結算後才出現。
綜合分析近期影響港股之因素，加息已是預期之內，市場亦已接受6月底加息4至半厘，只要全年加息不超過14厘，股市將會正面反映加息背後之利好因素，宣布加息的一刻，股市便可應聲而上。
油價上周五開始回落，只要不升破45美元水平，股市後市仍樂觀，但假若升破45美元以上，則股市將受更嚴重的衝擊。
美元冚倉之沽盤亦近尾聲，港股短期之走勢只欠滙控（005）的沽壓未清，若滙控正式出現轉勢訊號，恒指不難短期之內重上13000點-14000點水平。
滙價走勢方面，美元仍處於整固局面，外幣走勢會呈現上落市，日圓早前受日股下跌影響而回落，日股回穩有助日圓重展升浪，美元兌日圓短線目標108，中線103。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
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