環球股市過去一周繼續受到地緣政治問題及油價高企影響而大幅波動，但經濟數據較預期差，加上最大產油國沙地阿拉伯上周五建議油組每日增產200萬桶石油，令油價顯著回落，使美股周五回穩。雖然引致股市下跌的利淡消息已逐漸被消化，加上整體市況嚴重超賣，大市應可反彈，但周末期間的油組會議及七大工業國會議，將對美股帶來影響，預期本周市況仍會反覆。
受到國內消費物價指數急升影響，內地加息機會大增，港股上周一曾再急跌，但經此一跌，反而加速了見底。利淡消息已難再發揮大殺傷力，如後日賣地可以超過市場預期，相信港股仍有進一步上升空間，初步目標為250日線（約處11700點）。經過一輪掙扎後，國指終可升上250日線3854點之上，但後市能否企穩，則要視乎國內官員如何發表對息口的言論，油價反而對整體國企股影響不大。
雖然兩大石油股中石油（857）及中石化（386）於國指中所佔比重相當高，亦正由於此，大戶經常以此二股作為投機期指相關活動的工具，即就算油價走勢如何，並未與此二股成正比，例如上周油價升至41.85美元一桶歷史新高，但此二股股價則創出今年新低，可見其投資價值根本已完全被扭曲，如大家寄望油價未來仍會繼續高企，會為油公司帶來強勁盈利增長，股價亦能跟隨上升，這是不切實際的想法。
如大家不同意筆者以上看法，硬是要投資石油股，或是仍看好石油股的話，筆者建議寧可選擇中海油（883）。與中石油比較，中海油的純利率與股本回報率（ROE）較高，主要原因是中石油所屬的油田已呈老化，原油生產能力及效益正隨着時間下降，而且石油儲備量將成未來不穩定的因素。產量的減少可能會給中石油帶來負面影響，特別是處於油價高企的時候。反之，中海油的油田多屬初採階段，所開採的原油成份也較高，因而中海油較具效率，採油成本也較低。此外，中海油擁有較高的流動比率，其充裕的資金可供集團以作海外收購，相對其他同類公司，中海油擁有較佳的財務比率及成本效益，因而其盈利在油價下調的時候將更具抗跌力，加上其股價表現相對穩定，故此認為中海油是個較佳的選擇。
連敬涵 信誠證券聯席董事
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