威華達控股（622）今年2月每股供2股，供0.40元。在此之前，今年1月，因為ValuePartners入股，股價曾炒上1.05元（供股前）。現價低於供股價，市值亦低於近年集資總數。
■威華達前身是銀網集團，02年初由原有控股股東售予百仕達控股，業務亦轉型至純粹發電。02年4月至今，先後3次供股及1次配股，作價最低0.40元，最高0.80元，總共集資9.42億元。威華達現時市值8.93億元，已低於02年股權易手後集資總數。
■百仕達現時持有威華達37.10%，總成本5.02億元，所佔市值僅3.31億元，即帳面暫蝕1.71億元或34%。百仕達在威華達的每股成本價是0.59元，較市價高出51%。
■威華達的主要資產是深圳福華德電廠，佔電廠70%權益。03年（12月年結）福華德純利1.23億元人民幣，狂增6.8倍，原因是該電廠的第2組聯合循環發電機組03年5月投產，總裝機容量由70800千瓦增至305000千瓦（增3.3倍），而廣東省電力供應亦非常緊張。
福華德有機會成為金蛋：1已獲政府批准，將總裝機容量由現時的305000千瓦，提高至665000千瓦（再增118%），其中新增的180000千瓦今年第3季投產，另外的180000千瓦明年首季投產。財政不成問題，去年底借貸淨額2.14億元，今年2月供股集資6.10億元，有現金淨額約4億元足供應付。2廣東省電力嚴重短缺，去年總發電量增18%，但向鄰省購電仍需大增32%；今年首兩月，情況更緊張，向鄰省購電超過6億千瓦時，較去年同期增逾80%。3研究轉用較低成本的天然氣發電，代替燃油，若成事，邊際利潤將大大提高。
■03年，威華達純利5747萬元，加權每股盈利17.2仙。現價0.39元，往績PE3.4倍沒有意義。04年，預測盈利1.50億元，大增1.6倍，增長來自：1節省利息支出，去年為1834萬元；2發電量大增（去年上半年純利僅507萬元，下半年高達5240萬元），並受惠於電力供求緊張。每股加權盈利8.1仙，PE僅4.8倍，可能是全球最低PE的電力股。全球電力股平均預測PE為16.3倍（Bloomberg資料）。
■03年底，每股帳面NAV0.87元，早前供股後攤薄至0.56元，股價仍有折讓14%。全球電力股股價平均較NAV有溢價高達209%。
●廣東省電力供求緊張，威華達有爆炸力，最低目標價是0.59元，這是百仕達的平均每股成本價。百仕達01年分拆百江燃氣（8132）上市，招股價0.475元（調整送股），至今急升489%。百仕達「湊大」百江後，威華達長遠而言有機會「翻版」。
何車