較早時大市的調整幅度頗深，但一些工業股相對表現較穩定，當中好像先科國際（724）。先科主要從事製造、分銷高檔次電子零件組件及打火機，前身為千禧智慧，主要從事打火機業務，於本月初易名為先科國際，主要是反映其現時主要業務為電子零件。
千禧智慧控股權於去年11月易手，管理層亦已變換，集團現時仍繼續經營打火機業務，但已開始業務轉型。集團於3月份以4640萬向KeyLegend收購製造及分銷高檔次電子零件及組件，而且獲得賣方保證截至今年12月底止之溢利不少於2500萬，以及於一年內不會出售或轉讓股份。集團新注入的業務主要從事玻璃二極管製造及分銷，玻璃二極管可應用於家庭電器及電子產品如電視機、手提電話、電腦、影音產品等。集團於玻璃二極管生產擁有領導地位，每月產量超過8億粒，客戶中很多均是大型及具知名度電器生產商，但最大客戶佔營業額不超過5%，反映客戶基礎分散。
集團生產基地設於東莞，每月玻璃二極管產能達12億粒，未來會進一步擴大產能，預計明年可達15億粒。玻璃二極管毛利率達35%，亦較一般生產商高，主要是由於生產規模龐大，故平均採購成本亦可較低，集團亦擁有研發隊伍，故可減低機器成本，未來將推出毛利率更高的超微型玻璃二極管，相信整體毛利率可進一步提升。
隨着環球經濟復甦，市場對電器及電子產品需求均會持續上升，由於玻璃二極管用途廣泛，故集團可受惠於整個行業復甦。
雖然打火機業務仍有可能出現虧損，但預計來自電子零件盈利除了可抵銷虧損外，仍可錄得超過3000萬純利。先科現價預期PE低於10倍，估值不高。
鄧聲興
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