上周五永旺百貨（984）公布業績後，一度由5元水平搶升至5.4元，成為逆市奇葩，理由是業績增長40%，昨日則轉而滑落至4.85元，反映在弱市中，若非天時地利人和，難有升勢。
截至2月止年度，永旺盈利8584萬元，較上年度增加2450萬元或40%，每股盈利33仙，中期息已派1仙，末期息將派13仙，全年股息14仙，增加55.5%。
受沙士打擊，截至去年8月止的上半年度，盈利只有585萬元，下半年度則達7999萬元，可見沙士消失，經濟轉好，消費信心恢復的效果。
以稅前盈利計，香港上半年度為2167萬元，下半年度為7843萬元，於中國內地的經營，上半年度虧損1303萬元，下半年則錄有盈利約2394萬元，今年計算，香港盈利約1億元，內地盈利約1100萬元，香港較上年度微跌1.3%，內地則增2.1倍，但仍遠低於02年2月止年度的3580萬元，而且仍較當年減少30%。
本港的經營可說理想，而內地經營有進步之感，年前指分店開設帶來初期虧損，亦涉及稅項，但以稅後盈利計，去年度亦只有689萬元，較上年的虧損633萬元雖明顯轉好，但同樣遠低於02年度的2097萬元，早兩年內地開設3間分店，有關問題應可消化，去年只開設中山1間分店而已，內地業務於02年度的純利率為3.86%，03年度負0.86%，去年度為0.6%，香港純利率依次為1.93%、1.85%及2.25%。
香港業務去年度受過沙士影響，營業額仍增8.3%，純利增22.6%，純利率反勝上年，其中已包括1月結業的慈雲山分店額外支出800萬元在內，表現頗佳。
內地業務去年度營業額增長51.3%，雖則已轉虧為盈，純利率只有0.6%，廣州天河城總店部份地方關閉3個月以作翻新，相信影響業績不致太大。永旺過去透明度相當高，現時看來並不深入，只說內地市場競爭激烈，今年度將於佛山及深圳開設分店，成果值得注意。隨着CEPA實施，港人可於廣東省獨資經營零售，對永旺而言，會是一種隱憂。
永旺現價4.85元，PE14.7倍，息率2.88厘，條件看似非差，而內地業務未如理想，特別在弱市中，應作保留。
齊明