港股連跌多日，恒生指數更接連失守多個重要關口，包括黃金調整比率的0.382及0.5關口，以及250天平均線等支持。
從技術走勢分析，黃金比率0.618（即10520點）應有較佳的支持，但從近日的投資氣氛去分析，單純以技術因素探測大市底位，似乎已不合時宜，因為若以基本因素分析，港股所累積的跌幅，的確足以反映所有不利的因素，問題是在多項不明朗因素困擾下，港股又的確有繼續尋底的可能性。大家在試圖從圖表中找尋底位的同時，不妨從另一個角度出發，分析一下不明朗的因素何時才會消除，似乎更為實際。
現在困擾港股的因素有三大點：一、油價問題；二、息口問題；三、國內宏觀調控問題。而這三個因素其實在未來數周內可望一一解決，故此，大市在6月中前見底的機會其實十分大。投資者如果真的想「撈底」，似乎6月初是一個不錯的時間，而箇中的原因，也許我們可先從油價問題上着手研究。
早前我已在此預測，油價在短期內將會高企不下，而這個情況在近日更為明顯。但我亦指出過，產油國組織將不會對油價長期高企坐視不理，因為他們亦擔心油價持續上升，會危害全球經濟的安穩，對產油國絕對不是一件好事，故此他們極可能會在未來的會議中提出增產建議。
雖然至今為止，油組成員對是否增產仍存有分歧，其中委內瑞拉便強烈反對，但由於沙地阿拉伯在油組有一定的影響力，故此有理由相信，油組在本周末舉行的會議中已有一定的增產機會，而原油期貨突破40美元關口，相信是投機買盤的最後一擊，油價從高位回落亦只是時間的問題。只要OPEC在會議後宣布增產，原油價格便會回落，對大市的困擾亦會逐步減少。
那麼，息口的困擾，又會在何時消退呢？答案就是當美國在6月底正式宣布加息時。現在市場對美息上調這因素似乎有點反應過敏，這和一些對沖基金需要在美息上調前先行重組其投資組合，因而加速和放大了市場的跌勢有關。投資者在息口上調前感到困惑和不安，因而紛紛將手上股票拋售，從而推低了港股，這一點是可以理解的，但當消息一旦落實時，投資者還有甚麼牽掛？故此，當美息上調之時，投資者或會趁壞消息落實而趁低吸納，屆時亦應是恒指見底之時。
至於宏觀調控方面，雖然這因素的陰影短期內難以消除，但投資者必須明白，不少股份已因「宏觀調控」這四個字而顯著下挫，故此這因素對港股的影響亦應可逐步淡化。只要已推出的措施能收效，國內未有再顯著加大調控力度，那麼宏調對港股的影響，亦可望逐步消除。
陳永陸