由於美國最近發表的連串數據均見強勁，市場相信隨着就業市場漸見起色，再加上通脹亦有重燃的迹象，聯儲局在今夏加息已是無可避免。更有愈來愈多人認為聯儲局在下次會期的6月30日已有8成加息機會，而縱使有心拖延加息，亦只可以多拖個半月，最遲在8月初的會議後便會宣布加息。
對於此點，筆者於本欄之前兩期中已曾詳細分析，不再重複，唯一可以重申的是，筆者相信美國加息仍存有頗大變數，極端的做法是在下月會議後大刀闊斧加息半厘，又或是拖延至總統大選塵埃落定後、甚至明年初才加息。上述任何結果均不會令筆者感到驚訝，關鍵仍在於下月初公布的5月就業數字表現。
至於加息幅度會否一如利率期貨市場所顯示般達75基點，甚至更多，我則認為除非往後的數據真的強勁得令人驚訝，否則機會理應不大。事實上，美國就業情況轉佳的勢頭可否維持，仍有待觀察，而目前的通脹很大程度與油價高企有關，並非經濟全面轉佳所引燃。
不過無論如何，筆者相信美元的強勢在短期內仍堪維持，原因是資金流向確實對美元有利。近期金管局硬接了為數不菲的港元沽盤，令本港銀行體系的結餘大幅下降，已是其中一項徵兆，而類似的情況亦在日本股市中出現。雖然日經指數跌至3個月新低，與全球股市追隨美股的疲勢有關，但外國資金流入日本市場的勢頭確實已然逆轉，日本政府的數字顯示，日股近數周已出現外資淨沽出，情況與香港大同小異。
而正如市場近日所廣泛流傳，很多基金早前以低息借入美元，作為投資於海外高收益工具的融資渠道，如今眼見美國經濟好轉，美息又有調升迹象，故紛紛進行回補，以致美元近日的需求大增。
在市場一致看好美元前景之際，大家無妨坐一轉順風車，但千萬不要對美元過於高估。要知道投資者的情緒是很容易受到市場氣氛影響的，但在投資市場中能真正成為長勝將軍的，又有幾人？
君不見美元當日下跌時，市場有不少人認為日圓可升越100、甚至90關口，而歐元則可上衝1.35、甚至1.40。但同一批人，如今可能已因市場氣氛改變而轉軚，把日圓目標價調低至120、甚至130水平，認為歐元會跌回1算美元下的，亦大不乏人。要做到眾人皆醉我獨醒，確實要有非凡的定力，卻又毋須語不驚人誓不休，把目標定在不切實際的水平。
強如股神畢菲特亦要在滙市遭遇滑鐵盧，因看淡美元而導致所投資的外幣在帳面上損失了6億美元，但相比起其投資額的180億美元，卻不過是損失了3.3%左右，在風高浪急的滙市中，並不算過份，起碼比起金管局有整隊專家所管理的外滙基金可以在4月輸凸頭1季的利潤，後者更應該感到汗顏。但投資者亦可以從股神和金管局的例子中得到教訓：「世上並無真正的專家，別人的意見只可以作為參考，最終要為投資結果負上責任的，仍是自己。」
趙善銓